围绕进一步健全离岸人民币市场功能、提升高信用等级人民币金融产品供给，中国人民银行13日发布消息称，将于2026年2月25日在香港招标发行2026年第一期、第二期中央银行票据。
两期央票面值均为100元人民币，采用荷兰式招标方式，招标标的为利率；其中第一期期限3个月（91天）、发行300亿元人民币，第二期期限1年、发行200亿元人民币，合计500亿元人民币，通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台开展发行。
问题：离岸人民币市场需要更丰富、更具标杆意义的高信用资产供给与期限结构。
近年来，离岸人民币使用场景持续拓展，境外主体对稳健、透明、可交易的人民币资产需求上升。
同时，市场在波动环境下更需要清晰的收益率参照和定价锚，香港作为主要离岸人民币枢纽之一，其收益率曲线的完整性与流动性水平，直接影响人民币资产在全球配置中的便利度与吸引力。
若高等级、可复制的基准产品供给不足，容易造成定价分散、期限断档，进而削弱资金在离岸市场的有效配置效率。
原因：完善离岸人民币收益率曲线、增强政策工具的市场化传导，是提升人民币国际化质量的重要环节。
一方面，央票具备信用等级高、条款标准化、期限明确等特征，可在离岸市场形成较强的定价指引，帮助机构投资者进行资产负债管理、期限匹配与风险对冲。
另一方面，离岸市场的人民币流动性与汇率预期、利率环境存在联动。
通过在关键时点发行央票，可以在不改变宏观政策取向的前提下，适度影响离岸人民币资金价格，强化对投机性资金的约束，稳定市场秩序。
业内人士指出，央票发行在操作层面相当于从离岸市场回收人民币流动性，将抬升借入人民币进行投机交易的资金成本，有助于减少单边押注行为。
影响：此次两期央票覆盖短端与中端期限，有利于提升离岸人民币利率曲线的连续性与可比性，并为境外主体提供更丰富的投资选择。
其一，对市场结构而言，高信用等级票据的供给增加，将改善离岸人民币资产配置“可得性”，使境外资金除贷款、股票等渠道外，拥有更为稳健的人民币投资标的，增强持有人民币资产的意愿。
其二，对价格发现而言，央票利率通过公开招标形成，可为同期限人民币产品定价提供参照，提高市场透明度与交易效率。
其三，对预期管理而言，在外部不确定性较高的背景下，央票发行有助于向市场传递稳定信号，减少人民币汇率可能出现的单边预期积聚，提升市场对政策工具储备与操作能力的认识。
其四，对香港市场而言，通过CMU平台发行有助于进一步发挥香港基础设施完备、参与者多元的优势，强化离岸人民币枢纽功能，提升人民币资产在国际投资者中的可触达性。
对策：从机制看，此次发行兼顾“供给扩容”和“预期引导”两方面目标。
票据期限分别为3个月与1年，既满足机构对短期流动性管理工具的需求，也为中期资金提供相对稳定的配置选择；采用荷兰式招标、以利率为招标标的，有利于形成更贴近市场供需的收益率水平。
下一步，若市场对高等级人民币资产需求持续扩张、离岸收益率曲线仍存结构性空缺，可在保持市场化发行原则的基础上，结合离岸市场流动性状况、跨境资金流动特征及宏观环境变化，适时优化发行频率、期限结构与规模安排，进一步提升离岸人民币市场的深度与韧性。
前景：从更长周期看，离岸人民币产品体系的完善，与跨境贸易投资便利化、金融市场双向开放、人民币资产吸引力提升相互促进。
央票作为公开、透明、标准化的高信用工具，既能为离岸市场提供“压舱石”式的基准资产，也能在关键阶段通过市场化操作稳定预期、改善资金面。
随着境外主体对人民币资产配置需求的扩大，以及离岸市场风险管理工具与基础设施的持续升级，离岸人民币市场有望在“更可交易、更可定价、更可对冲”的方向上进一步发展，为人民币在国际金融体系中的使用提供更坚实的市场支撑。
此次500亿元离岸央票的发行，既是中国金融开放进程中的常规操作，更是新形势下完善宏观审慎管理体系的关键落子。
在双循环发展格局下，通过香港这个国际金融枢纽实施精准调控，不仅展现了货币政策的战略定力，也为全球投资者提供了观察中国经济韧性的新窗口。
随着更多市场化工具的协同发力，人民币资产有望在国际金融市场绽放更大光彩。