万辰集团（300972.SZ）近期把开店步伐控制得相当不错，盈利能力也在一步步变强。回顾2025年全年的财务数据，这个集团拿下了514.59亿元的营业收入，这比上一年多了59.17%；归属于母公司的净利润也跟着涨了358.09%，达到了13.45亿元；扣除非经常性损益的净利润更是飙到了12.77亿元，增长了395.03%。分季度来看，去年第四季度的营业收入就有148.97亿元，比前三季度多出了27.15%；归母净利润也有4.90亿元，同比飙升了133.76%。 如果给业绩表现打个分，基本上是符合大家伙儿心里预期的。说到开店节奏，万辰在这一年里还是相当稳健的。2025年下半年的单店表现开始慢慢回暖。在零食量贩这块业务上，全年收入做到了508.57亿元，第四季度更是有146.99亿元入账，同比分别涨了59.98%和27.12%。 从门店数量上看，长三角和华北这些地区的网点一直在加密，保持了领先的地位。与此同时，他们也开始向东北、西北和华南这些市场进军。到了2025年底，门店总数已经达到了18314家。今年新增了4720家门店，但也关闭了602家，净增长了4118家。 至于单店收入这一块，2025年平均下来每家店能卖313万元，比起以前是少了7%。不过好在经过前期的调整和梳理，下半年的情况比上半年稍微好一些。食用菌这块业务也带来了好消息。2025年食用菌的收入是6.02亿元，同比增长了11.81%，最关键的是它扭亏为盈了。 以前因为市场的原因价格低迷，现在下半年市场企稳回升了，主要产品的价格也涨上来了。再来看毛利率方面，2025年全年和第四季度的毛利率分别是12.40%和14.15%。第四季度相比第三季度提高了2.80个百分点，相比去年同期也增加了2.01个百分点。之所以会提高，主要是因为规模变大了以后采购上的话语权更强了。 费用方面也是挺有意思的一个地方。2025年全年和第四季度的销售费用率分别是3.00%和3.20%。第四季度比去年同期少花了1.37个百分点的钱。这主要是因为规模效应出来了。管理费用率方面全年和第四季度分别是2.92%和3.33%。第四季度比去年同期多花了0.27个百分点的钱。 综合来看的话，2025年全年和第四季度的归母净利率分别是2.61%和3.29%。第四季度比去年同期高了1.50个百分点。把零食量贩业务里计提的股份支付费用加回来之后算一算，2025年全年和第四季度的净利润分别是25.33亿元和8.40亿元，对应的净利率就是5.0%和5.7%。第四季度比第三季度高了0.39个百分点，说明零食量贩业务的赚钱能力还在持续增强呢。