山西省农商行系统近日召开2026年工作会议，提出加快"上参下"投资扩容、推进县联社改制、推动村镇银行吸收合并等改革重点。这标志着山西农商系统改革进入新阶段，省级农商联合银行的核心作用日益凸显。 作为全国首批采取"上参下"模式改制的省级农商联合银行，山西农商联合银行由省财政厅持股94%。自2023年完成改制以来，该行通过投资参股方式加强与基层法人机构的资本联系。截至目前，已获批入股省内10家农商行，持股比例从1.31%至93.2%不等。其中清徐农商银行和平遥农商银行的持股比例最高，分别为93.2%和57.08%，成为这些机构的第一大股东。 改革步伐加快。2024年末，该行投资参股尧都农商银行和侯马农商银行，合计增资8.6亿元。进入2025年，入股频率明显提升，在4月、6月和12月三个时间节点获批入股或收购多家农商行。这种加速推进的背后，是山西农商系统深化改革、防范风险的现实需要。 改革的核心在于优化股权结构、强化管理能力。部分被纳入"上参下"范围的机构原本股权结构分散，缺乏有效的控股股东。以平遥农商银行为例，截至2024年末，企业法人股东、非职工自然人股东和职工自然人股东的持股比例分别为48.98%、32.7%和18.32%，第一大股东灵石农商银行仅持股17.16%。山西农商联合银行入股后成为第一大股东，有利于强化对基层机构的战略引导和风险管理。 招联首席研究员董希淼指出，省级农商联合银行应加快角色转变，从传统的行政化管理机构转型为兼具战略投资、风险管理和综合服务能力的现代化金融控股平台。其核心任务不仅是"投钱"，更是通过资本纽带"赋能"，提升整个系统的稳健发展能力和内生增长能力。 从财务数据看，山西农商联合银行本级规模在稳步扩大。据其2025年三季度财报，截至9月末，资产总额为687.35亿元，较2024年末增加41.61亿元。全省县级法人机构各项存款余额达14607.87亿元，各项贷款余额9270.2亿元，分别较年初增加842.84亿元和512.2亿元。 但改革推进中也存在问题。部分被纳入"上参下"范围的县级机构在风险化解和可持续发展上仍面临压力。以平遥农商银行为例，其资本充足率从2023年末的6.29%下滑至2024年末的4.51%，一级资本充足率和核心一级资本充足率也由3.58%降至3.4%，均处于较低水平。同期，该行不良贷款率从3.3%上升至4.55%，拨备覆盖率从201.85%下降至109.86%，风险防范能力有所削弱。 山西农商系统对此已有清晰认识。会议强调要稳妥推进改革化险工作，加强法人机构管理，从人、财、物、贷等强化垂直管理。这表明省级农商联合银行不仅要通过"上参下"扩大投资范围，更要通过强化管理、优化治理来提升被投资机构的风险防范能力和经营质量。 当前，山西农商系统正处于改革的关键时期。"上参下"模式既是优化股权结构、强化管理的需要，也是防范系统性风险、推动可持续发展的重要举措。但改革的成效最终取决于省级平台是否能够有效发挥赋能作用，被投资机构是否能够通过改革实现自身的风险化解和业务发展。
农信体系改革既关乎金融稳定，也关乎县域经济的健康发展。"上参下"扩围提供了重塑资本纽带与治理结构的路径，但真正的考题在于能否把资本投入转化为制度优势与治理效能，把阶段性风险处置转化为长期的内生增长能力。唯有在市场化、法治化轨道上持续完善治理、强化风控、提升服务——才能让改革成果更可持续——让县域金融更稳健、更有温度。