我们现在聊聊保险行业，尤其是分红险的发展。以前人们买保险，主要是图个保障，可现在情况不一样了，大家更在乎收益。 首先说说供需情况。保险市场的供需双方都在发生变化，把这个转变叫做双端驱动。在这个背景下，分红险成了保险公司的明星产品。它的好处就在于“保底+浮动”这种收益机制，让投资者既能有稳定的收益保底，还能有机会赚浮动收益。要注意的是，监管部门规定保险公司至少得把70%的可分配盈余分给客户。 到了2026年，很多上市险企推的开门红主力产品都是分红险，主要是终身寿险这类形态的产品。预定利率大多数在1.75%，演示利率在3.3%到3.9%之间。加上分红的话，回本年限大概7年左右。还有一些公司推出了预定利率只有1.25%的“成长型”分红险，丰富了产品形态。 新会计准则实施后，分红险的计量方法跟传统保险不一样了。用的是浮动收费法，和传统保险用的通用法计量不一样。当基础项目公允价值波动时，70%的损益会被履约现金流吸收掉，30%会被合同服务边际（CSM）吸收掉。这样一来，净利润和净资产这两个财务指标的波动就变小了。 虽然分红险的价值率普遍比同等假设下的传统险低一点，因为超过保底收益的部分有70%要给客户，但保险公司也有办法缩小差距。比如把缴费期拉长一点，或者用保守一点的精算假设。 分红险发展得好不好跟市场环境有很大关系。股市动荡、利率低的时候它更有优势。比如2008年和2018年这种低利率还加上股市波动的时候，它的保费占比都会大幅提升。而利率高或者股市单边上涨的时候，它就不如传统保险和投连险有优势了。 再看看行业格局。以前分红险市场的集中度波动比较大，2022年之后头部保险公司的市占率又开始回升了。这主要是因为它们有投资能力、渠道和品牌优势。 现在存款利率低了，传统保险收益率也不高了，存款转移到分红险的需求就大了起来。供给端呢？监管政策支持保险公司发展浮动型产品来应对利差损风险。另外还有重启分红型重疾险带来的新机遇。银保渠道增长得快个险渠道也稳住了规模。这些变化加起来让分红险转型效果逐渐显现出来。 我总结一下就是：在供需双端驱动下，“保底+浮动”的分红险正当时。它是行业增长的核心产品之一。既有满足投资者需求的好处又能增强财报稳定性。只要市场环境合适市场份额还会继续提升成为重要的投资选择。 下次如果还有问题的话我们再聊。