问题——随着消费电子更新速度加快和绿色低碳转型不断深入，如何将存量设备的回收、检测、翻新和再流通打造成规模化、标准化且可盈利的产业链，成为二手行业实现高质量发展的关键。消费者对回收价格透明、交付便捷和隐私安全的要求越来越高，但行业仍面临非标品定价难、履约成本高、品质争议和合规门槛提升等挑战。 原因——万物新生最新财报显示，行业规模扩张和效率提升上取得进展。2025年，公司总收入达210.5亿元，同比增长28.9%。其中，自营模式（1P）收入193.8亿元，同比增长30.6%；平台服务（3P）收入16.7亿元，同比增长12.4%。利润方面，经调整（non-GAAP）经营利润为5.6亿元，同比增长35.5%。公司首次实现全年GAAP口径盈利，经营利润和净利润分别为4.6亿元和3.4亿元。四季度营收62.5亿元，同比增长29%；单季non-GAAP经营利润1.8亿元，同比增长38.1%，经营利润率提升至2.9%。截至2025年底，公司现金及等价物、受限资金等合计21.9亿元，为业务扩张提供了资金支持。 业绩改善主要得益于三方面：一是回收与销售链条的规模效应显现，降低了单位成本；二是线下门店和上门交付网络优化，提升了获客和交付效率；三是检测合规化、分级定价和供应链能力增强，提高了商品周转率和用户信任度。截至2025年末，公司线下门店达2195家，覆盖全国298座城市，上门团队日均产单人数2154人，交付范围继续扩大。 影响——二手回收的规范化发展有助于提升资源利用效率，减少电子废弃物污染，同时满足多元化的消费需求。头部企业实现全年盈利具有标志性意义：一方面表明行业正从粗放扩张转向效率与合规竞争；另一方面推动了交易的标准化和透明化，加速劣质企业出清，并为上下游提供了更稳定的协作基础。 ，二手回收正从3C向多品类扩展。四季度，公司多品类回收GMV同比增长125.7%，其中黄金回收GMV增长136.3%。这表明在价格透明和服务优化的推动下，高价值非标品类正加速进入规范流通渠道。但多品类也带来鉴定标准、仓配管理和合规要求复杂化，对企业风控能力提出更高要求。 对策——针对行业痛点和增长机会，企业需在交易基础设施上持续投入：一是强化检测、分级、质保和数据安全等环节，减少纠纷；二是优化门店、上门和仓配体系，提升周转效率；三是完善翻新合规和信息披露机制，增强消费者信任；四是稳步发展平台化服务，扩大业务覆盖范围。 前景——公司计划2026年进一步拓展二手手机3C业务，并通过平台模式满足多样化需求。政策对设备更新和资源循环的重视，加上消费者对性价比和绿色消费的关注，为市场增长提供了动力。未来行业竞争将更注重规模、合规和效率的综合能力，价格波动、渠道争夺、翻新合规和服务体验等都可能成为企业拉开差距的关键。能否在增长中保持质量与效率，将决定盈利的可持续性。
万物新生的业绩突破不仅表明了二手市场的潜力，也反映了中国消费市场从“占有型”向“共享型”的转变。在“双碳”目标下，如何将环保理念转化为可持续商业模式，这份财报提供了实践参考。未来行业竞争将进入精细化阶段，技术创新和服务标准化能力将成为企业成败的关键。