财报一出来，净利润竟然涨了17%，腾讯这场收获可算是把盼星星盼月亮的劲儿都用上了。3月18日这天，腾讯准时把2025财年的成绩单给交出来，那结果简直太让人惊喜了。全年营收干到了7517.7亿元，比去年多了14%。最能看出核心业务活得多好的非国际准则净利润，也冲到了2596.3亿元，同比增长17%。利润增速又一次把营收增速甩在后面，好好扒扒这份财报才会发现，2025年的腾讯可不是单纯地多挣了点钱。 在大伙儿印象里，腾讯赚大钱主要靠微信和王者荣耀这种东西。大家伙儿都觉得它业绩到顶了，今年的增长其实不是靠游戏或广告这种稳得一批的老行当撑起来的，而是腾讯云这玩意真的迎来了大爆发。腾讯云就是给企业、政府这些机构搞技术服务的，主要帮客户省钱、增效。以前大家都把云计算和企业服务看成腾讯的第二条腿，不过因为要不停投基建还有打价格战，这行当以前一直是赚不到钱的苦差事。 想当年在2017年，为了从阿里嘴里抢肉吃，在厦门那个政务外网的项目里，腾讯硬是把价格压到了0.01元这种夸张的地步才把活儿拿下。图片来源网络 到了2020年5月，腾讯大手一挥宣布要在接下来的五年里砸进去5000亿元搞新基建。这钱大部分都去买了数据中心和AI服务器。2020和2021这两年，每年的资本开支都是几百亿那种大数目，直接把主业挣来的钱都吃光了。结果似乎也不太理想，营收盘子还跌了一截。 咱们再把视线拉回到2025年的现在。腾讯在财报里特别高调地说了一句：“受供应链优化和PaaS、SaaS带动，云业务录得了全年规模盈利。”这可是个信号。云业务的收入创新高到了2294.3亿元，单季增幅更是高达22%。做金融科技跟企业服务这一块的钱算是没白花。 以前吃的那些亏让腾讯下定决心不再干低毛利的活儿了，要去PaaS和SaaS那种更高毛利的地方赚利润。再加上微信小店带货技术搞得火热，云业务终于把那道生死线给迈过去了，进入了能持续变现的新阶段。 AI这个话题现在大火特火，好多科技巨头为了抢地盘都在拼命投钱进去。结果长期看不到回报，资金自然就慌了神。2月份的时候美股科技七巨头就有四个掉坑里去了。 环境这么糟心的情况下，腾讯的财报简直是一颗定心丸——AI已经深深扎进了主营业务里，还直接变出了真金白银的利润。全年857.5亿元的研发费和792亿元的资本开支（主要用来搞AI基建），换来了两大基本盘的效率暴涨。 在营销服务这块儿，哪怕外面的环境再紧巴预算再收紧，腾讯第四季度照样逆势长了17%，拿到了414亿元的好成绩。混元大模型通过不断升级优化推荐效果和转化率，AI自动创意工具更是让投放效率上了一个台阶。 在增值服务这块儿也是一样。国际市场游戏收入狂增33%，突破了百亿美元的大关。AI在做内容和省钱上的应用帮助腾讯以前所未有的速度占领全球地盘。 腾讯在追求高科技的同时也没忘了股东。2025年全年在港交所花了大概800亿港元回购注销了超过1.5亿股股份。董事会还建议派5.3港元的股息红利给大家分钱了。截至年底现金还有1071亿元这么多呢。 手里有这么多现金储备，面对AI大模型这种又长又贵的军备竞赛的时候当然能游刃有余。 总的来说腾讯2025年这一仗打得漂亮展示了好状态但AI这场比赛才刚起步呢。