我国资本市场深化改革的大背景下，五新隧装（920174.BJ）推进的战略并购，体现出北交所服务创新型中小企业的功能深入增强。2025年12月25日，随着五新重工100%股权及兴中科技99.9%股权完成过户，这项自2024年11月启动的并购进入实质整合阶段。随着证券登记结算手续持续推进，北交所首个“发行股份+现金支付”示范案例也接近收官。 此次并购的内在逻辑，来自高端装备制造业走向集约化发展的趋势。标的公司2025年前三季度经营数据显示，五新重工实现净利润6300万元，兴中科技净利润1.91亿元；两家企业合计约18亿元的在手订单，为并购后产能释放提供支撑。值得关注的是，交易各方均为工信部认定的专精特新“小巨人”企业，在隧道施工装备、重型机械等细分领域具备一定技术互补。 分析人士认为，此类横向并购既契合国务院“促进中小企业专业化发展”的政策导向，也有助于缓解行业同质化竞争。五新隧装在最新披露的整合方案中提出，将通过统一采购体系将原材料成本降低15%-20%，在销售网络重叠区域压降渠道费用30%，并建立联合研发中心，共享23项核心专利技术。生产环节上，三家企业在机加工、焊接等基础工艺上较为接近，为后续推进柔性化生产组织创造条件。 中国机械工业联合会专家委员会成员表示，这类“强强联合”不同于单纯追求规模扩张，更关键的价值在于技术创新要素的集聚。以五新科技现有17.98亿元订单为例，通过产能统筹有望将交付周期缩短20天以上，这种效率提升对把握基建市场窗口期具有现实意义。同时他也提醒，跨企业管理制度衔接与企业文化融合，将成为下一阶段的主要考验。
这笔并购的推进，一方面检验了北交所并购重组制度改革的落地效果，另一方面也为中小企业借助资本市场实现发展提供了新的思路；从资产过户到协同整合，五新隧装的关键在于把制度优势转化为可衡量的经营成果。三家专精特新企业能否在整合中实现优势互补、形成合力，将直接影响本次并购的最终效果。对应的进展也有望为其他中小企业开展并购重组提供参考。