微软2021年12月就宣布了收购动视暴雪，总价687亿美元，几乎相当于公司手头现金流的一半。当时这笔交易被视为是一次“补票式豪赌”，目的是快速补齐Xbox在研发能力和用户基数上的短板。财报显示，动视暴雪在2021年前三季度的营收就有66.41亿美元，全年预计达到86.6亿美元。按照计划，2022年并表后，微软游戏收入会净增80到90亿美元。只要Windows增速保持在15%以下，游戏收入就能在当年度超过它，所以说“收购完成那一刻，结局已写好”。 早在那个时候，微软就已经确定了自己的三张底牌。首先是生意的角度，全球近80亿人口中，只有30亿人在玩游戏，渗透率还不到一半。错过这个赛道显然是个战略失误。其次是社会价值，Xbox的愿景是“把游戏的乐趣和社区文化带给每个人”，让数亿玩家露出笑容本身就是对社会的贡献。最后是跨平台联动，微软想通过云游戏、订阅服务和IP联动，把PC、主机、机顶盒和平板一次性打通，实现“一次购买，多端畅玩”。 在这次财务报告里，“游戏”两个字第一次跳进了视线——它不再是排名末尾的“小兄弟”，而是仅次于Windows的第四大收入来源。不过这一变化并不是空穴来风。早在2020下半年到2021上半年，“宅家红利”加上新一代主机发售，让游戏跑出过亮眼增速。可惜好景不长，到了2021年下半年，增速突然下降，甚至被“老大”Windows反超了。 把并购动视暴雪后的增量算进去的话，“游戏”这条暗线就彻底变成明线了。按照这个趋势推断，在2022日历年里，游戏业务收入有望突破260亿美元大关，并且把Windows挤到第三位去。原来微软的收入构成大致是这样的：服务器产品与云服务（Azure等）占约1/3收入且增速最快；办公产品与云服务（Office 365等）占约1/4收入但增速放缓；Windows约占1/8收入且靠Windows 11续命；而游戏只占到9%（并购动视暴雪前）。 不过导致Xbox硬件收入增速仅4%的主要原因还是硬伤明显：Series X/S全球出货量只有PS5的六成，“本世代已输”几乎成了定论；自研作品缺乏《使命召唤》这类全民级3A或多人游戏；移动端更是几乎空白。如果不算这次收购带来的增长，“Xbox本世代已输”的结论是很难改变的。 不过这也说明一个问题：国内投资人眼中的“硬科技”标签和现实之间存在一定偏差。如果按照他们的标准来看：操作系统、云服务和办公软件加起来只占61.2%；游戏、平台和广告占26.7%；其他项目占12.1%。所以在国内投资人眼里，芯片、操作系统才是“硬科技”，而游戏、广告都被归为“虚科技”。但微软自己并不在意这些标签的定义，它更看重“客户属性”。 展望未来几个月的结果，游戏收入将毫无悬念地跃升至第三位。更值得关注的是：微软能否用动视暴雪的IP与研发实力来改变现状。如果成功了，Xbox就能从“硬件附庸”变成“跨平台入口”，进而把客厅重新拉回Windows生态。最终的答案将在下一个财年揭晓——但故事已经写好，主角的名字只是换了个而已。