一、信贷增长韧性不减 结构优化成为发展主线 进入2026年，银行业信贷投放整体保持稳健增长。尽管1月“开门红”不及预期，但更多是多重因素叠加所致，包括地方债务化解推进、市场需求偏弱、五年规划衔接期的融资配套节奏调整，以及企业用款时点后移等，共同压低了年初信贷数据。春节后建筑工程逐步提速、两会目标陆续明确、积极财政政策持续加力，投资端形成的实物工作量预计将成为全年信贷增长的重要支撑。 据此预计，2026年上市银行信贷增量约16.31万亿元，仍将保持“靠前投放”的节奏特征，其中一季度增量占比预计约65，对应约10.6万亿元。相比规模扩张，信贷结构优化将更为突出。结构性货币政策工具持续完善，财政与金融协同深入加强，信贷资源将更多投向“五篇大文章”、扩大内需、科技创新以及中小微企业等领域，这既有助于提升经济增长质量，也有利于降低系统性风险。 二、存款到期重定价成为业绩弹性主要源头 业绩弹性的关键看点于存款端的重定价。2026年将迎来一轮中长期定期存款集中到期，为银行优化息差提供窗口。据测算，上市银行全年定期存款到期规模约54万亿元，其中三年期约23.4万亿元，占比最高。从存款稳定性看，大部分到期存款预计仍将续存，使银行有机会在当前利率环境下重新定价。测算显示，三年期存款到期续作对息差的正向影响约11.75个基点。 考虑到存款增长的季节性特征，重定价带来的息差改善更可能在一季度集中体现，也将成为一季度业绩好于同期的重要原因。需要关注的是，区域性银行息差改善空间或更明显，但同时面临更强的存款竞争。当部分存款流向股票、基金等资产配置时，银行需要通过理财代销、资产配置服务等方式，将资金以非银存款或代销收入的形式实现回流，以稳定负债成本。部分区域银行尚未取得理财子公司牌照，后续可能提高对同业存单及其他同业融资的依赖，这将对其负债成本管理提出新的要求。 三、理财代销与财富管理成为中收增长新引擎 在非息业务上，中间业务收入的增长空间更值得关注，动力更多来自规模扩张而非费率提升。财富管理业务的边际改善正显现，成为银行业务结构调整的重要信号。 “存款搬家”将带来理财代销扩容机会。测算显示，2026年上市银行搬家存款规模约2.1万亿元，其中约0.83万亿元将用于投资配置，配置方向以理财产品为主，并带动基金、信托、保险等多元产品的增配。随着资本市场逐步回暖、居民财富管理需求回升，具备理财子公司牌照的银行优势将更突出，理财市场份额有望继续提升。代销规模扩大将直接带动中间业务收入增长，成为中收的重要支撑。 四、金市投资呈阶段性修复 全年面临挑战 年初债券市场阶段性回暖叠加去年低基数，一季度金融市场业务收入有望出现短期修复。但从全年看，银行金市投资仍面临压力。在存贷缺口持续扩大的背景下，债券配置仍有增量空间，但以配置盘为主的行为将占主导，趋势性交易机会相对有限。同时，银行对久期管理更为谨慎，可能进一步压缩金市收益空间。风险层面看，更保守的策略也有助于提升可控性。 五、资产质量风险加速出清 拨备释放空间充足 不良风险整体呈现加快出清的特征。房地产上，针对个别企业风险事件，涉及的银行已在2025年末提前计提拨备；目前地产企业信用利差已收窄至130个基点以内，市场情绪有所修复。上市银行对公房地产贷款占比较低，加之支持政策密集落地，为后续风险释放提供缓冲。 零售端资产质量改善的拐点尚不清晰，但经营贷风险主导的不良集中上行概率已明显下降，后续风险暴露节奏预计更趋平缓。城投债务化解开展，市场对城投的信心持续修复，信用利差继续收窄。总体看，不良风险保持稳定，拨备水平较为充足，为利润增长提供了释放空间。 六、业绩增长态势明确 一季度表现值得期待 综合来看，2026年上市银行业绩改善方向较为清晰。预计全年营收同比增长3.42%，净利润同比增长3.3%。其中，一季度营收同比增长2.8%，净利润同比增长2.58%，表现预计好于去年同期。核心驱动来自存款重定价带来的息差改善、理财代销带动的中收扩张，以及资产质量边际改善下拨备释放的支撑。
在经济环境仍较复杂的背景下，中国银行业正通过资产端与负债端的协同调整，推动发展重点从“做大规模”转向“提升质量与效益”。随着改革举措持续落地、服务实体经济不断深化，行业有望加快从规模扩张向价值创造的转型。后续仍需重点关注宏观政策的传导效果以及居民消费信心变化，这将影响业绩修复的持续性。（全文约1200字）