2016年，承泰科技成立于深圳，主要生产车载毫米波雷达。作为中国汽车产业变革中快速崛起的智驾核心部件，毫米波雷达让这家公司在2024年按收益计排名第一，市场份额达9.0%。 为了让客户在中低端车型中更快地安装毫米波雷达，承泰科技从2025年开始实施策略性定价调整。这种做法虽然推动了销量增长，但也导致毛利率出现显著下滑，核心产品单价持续走低。 具体来看，报告期内前向毫米波雷达和角毫米波雷达的收益占比分别为22.3%和77.6%，两者合计贡献了公司99.9%的收益。整体毛利率从31.1%大幅波动下降至15.1%。角毫米波雷达的平均售价从150元/台降至108元/台；贡献2024年66.6%收益的前向毫米波雷达价格降幅更为显著，平均售价从248元/台下滑至118元/台。 前向毫米波雷达的毛利率也随之从40.3%锐减至12.1%。承泰科技解释称，这种变化主要是由于产品组合的调整以及为了促进智驾车辆中全毫米波雷达产品的安装而采取的策略性定价。 公司为了加速智驾车辆毫米波雷达产品在中低端车型中的渗透，必须采用更具竞争力的定价策略。尽管公司在2025年下半年实现了约860.9万元的盈利，但上半年亏损了1443.1万元。 此外，公司96%的收益均来自单一客户A。各期客户A的收益分别为1.43亿元、3.26亿元及10.82亿元。各年来自五大客户的收益分别占同年总收益的96.4%、98.3%及99.4%。 面对激烈的市场竞争和客户对价格因素的重视，降价风险不容忽视。同时公司依赖第三方供应商提供集成电路、PCB及结构化组件等关键部件。各期向最大供应商采购的金额分别占当期采购总额的26.7%、48.2%及44.9%；向五大供应商采购的金额分别占当期采购总额的74.8%、78.0%及76.5%。 这意味着如果原材料及关键部件（特别是集成电路）出现供应短缺或延迟，无论是特定供应商还是整个芯片行业，都可能导致价格调整或生产交付延迟。尽管公司拥有20多家汽车业客户接洽对象和数家欧洲领先的汽车品牌磋商对象，但单一客户依赖风险仍持续高企且不断上升。 值得一提的是，尽管公司在2022年至2025年期间营收大增（分别为1.57亿元、3.48亿元和11.22亿元），同期亏损额却大幅减少（分别为9659.8万元、2176.8万元和582.2万元）。 然而需要注意的是，由于核心产品均价锐减（前向毫米波雷达从248元/台降至118元/台；角毫米波雷达从150元/台降至108元/台），使得毛利率出现了显著下滑（从31.1%大幅波动下降至15.1%）。 而对于报告期内的这一局面（即营收大增毛利率却腰斩），承泰科技给出的解释是产品组合调整、两种产品的定价及利润率状况不同以及为了促进全毫米波雷达产品在智驾车辆中的安装而实施策略性定价调整等原因。 最后记者梁佳彤于3月23日根据港交所官网披露的信息进行了报道：有“毫米波雷达龙头”之称的承泰科技提交了主板上市申请书并通过独家保荐人国泰海通的审核。招股书显示该公司96%收入系于单一客户，“以价换量”抢占中低端智驾市场背后交织着大客户依赖与价格战困局。 此次上市申请中的关键数据显示：公司2024年在中国车载前向毫米波雷达供应商中排名第一且市场份额为9.0%；2025年上半年亏损1443.1万元而下半年盈利约860.9万元；2022年至2025年收益分别为1.57亿元、3.48亿元和11.22亿元；报告期内亏损额分别为9659.8万元、2176.8万元和582.2万元；前向毫米波雷达与角毫米波雷达在2025年的收益占比分别为22.3%和77.6%；整体毛利率由31.1%大幅波动下降至15.1%。 另外值得注意的还有：角毫米波雷达的平均售价从150元/台降至108元/台；贡献2024年66.6%收益的前向毫米波雷达价格降幅更为显著；平均售价从248元/台下滑至118元/台；毛利率也随之从40.3%锐减至12.1%；96%收益均来自单一客户A；各期客户A的收益分别为1.43亿元、3.26亿元及10.82亿元；各年来自五大客户的收益分别占同年总收益的96.4%、98.3%及99.4%；向最大供应商采购金额占比分别为26.7%、48.2%及44.9%；向五大供应商采购金额占比分别为74.8%、78.0%及76.5%。