全球咖啡连锁巨头星巴克近日公布的最新财季成绩单显示，其转型战略初见成效；截至2025年12月28日的财年第一财季，公司实现总净收入99.15亿美元，环比增长5.5%，营业利润8.91亿美元。虽然营业利润同比下滑20.6%，但该下滑主要源于战略投资和成本压力，而非业务基本面恶化。 从同店销售表现看，星巴克的复苏势头更为明显。第一财季全球同店销售额增长4%，其中北美和美国市场同店销售额增长4%，这是该地区时隔两年后再次实现增长。这一转变尤为关键，因为北美市场是星巴克最重要的收入来源，其增长反转标志着公司"重返星巴克"战略正取得实质性进展。国际市场同样表现稳健，同店销售额增长5%。 中国市场成为公司增长的亮点。财季数据显示，中国同店销售额增长7%，已连续五个财季实现增长。其中同店交易量增长5%，平均客单价增长2%。这表明中国消费者对星巴克品牌的认可度持续提升，门店客流和消费意愿均呈现向好态势。截至财季末，星巴克在中国拥有8011家门店，占全球门店总数的比重接近五分之一，中国市场的稳定增长对公司全球业绩的支撑作用日益凸显。 从增长动力看，本财季的销售增长主要由同店交易量驱动。全球范围内，同店交易量增长3%，平均客单价增长1%。这说明星巴克的客流恢复是增长的主要来源，增长结构相对健康，表明公司通过改善服务体验和运营效率吸引了更多消费者，而非单纯依靠提价。 利润端的压力不容忽视。非GAAP营业利润率同比下降1.8个百分点至10.1%，主要原因包括三个上：劳动力投资成本增加、全球咖啡豆价格上涨带来的通胀压力，以及关税上升对成本的冲击。管理层表示，这些压力预计将第二财季达到峰值，随后在下半财年逐步缓解。 为应对盈利压力，星巴克已制定了明确的成本控制计划。公司在2025年启动了未来两年内削减约20亿美元成本的计划，涵盖供应链优化、人力模型调整、菜单品类重新评估各上。随着"重返星巴克"战略的深化和规模效应的显现，销售杠杆效应将逐步释放，预计下半财年利润率会有所改善。此外，公司还计划在第四财季完成"绿围裙"服务投资，继续提升门店服务质量。 从门店扩张看，星巴克保持了稳健的增长节奏。第一财季净增128家门店，期末门店总数达到41118家。其中，美国和中国两个核心市场的门店数占全球总数的61%，美国拥有16911家门店，中国拥有8011家门店。公司预计2026财年全球范围内将净增约600至650家门店。 展望未来，星巴克发布的2026财年业绩指引显示出管理层的信心。公司预计2026财年全球及美国同店销售额同比增长3%或以上，超出市场原有预期；合并营收增速将与全球同店销售增速相近；非GAAP合并营业利润率预计同比略有改善；非GAAP每股收益预计在2.15美元至2.4美元之间。 星巴克首席执行官倪睿安在财报中强调，公司已通过同店交易增长实现营收增长，并清晰规划了如何将营收增长转化为利润率与利润增长。他指出，公司近期发现了业务中存在的传统模式与流程问题，目前正着手解决，包括在交易增长下强化供应链、重新评估菜单品类、优化人力模型、通过技术提升运营效率等。倪睿安表示，目前进展符合预期，甚至超出计划，对未来的道路充满信心。
星巴克的财报折射出后疫情时代消费服务业的发展图景：既要把握品质升级的确定性趋势，又需应对成本波动的周期性挑战。其在中国市场的成功实践表明，跨国企业只有将全球经验与本地化创新深度融合，才能在复杂经济环境中行稳致远。随着战略转型进入深水区，这家咖啡巨头能否将短期复苏转化为长期增长动能，市场将持续检验。