2025年8月，汉桑科技在创业板挂牌上市，首日开盘价被炒到了91.5元，这是个很吸引人的数字。发行价只有28.91元，当时的市盈率还不到15倍，放在消费电子圈里这估值挺香的。上市当天市场非常狂热，大家觉得它肯定会涨，认购的人特别多，中签率才万分之二。开盘就直接涨到了110元，涨幅达到了280%。不过这个好行情没能维持多久，股价很快就掉头向下，一直跌到现在的53.99元，整整跌去了一半。从2025年到现在，进场的股民几乎都被套牢了，想要解套估计还得费点劲。 其实这个股票刚发行的时候挺受追捧的，大家都觉得它有上涨空间。但是公司的业绩表现实在太糟糕了。三季报显示，2025年的营收虽然增加了12.69亿元，比去年同期多了9.53%，但是净利润却大幅减少了1.56亿元，同比下跌了18.40%。这就是典型的“增收不增利”，把钱都赔进去了。这样的业绩谁看了都慌。 2026年1月27日公司发布公告说要注销全资子公司汉桑越南，理由是厂房租约到期了没法扩建。虽然公司说要新设麦惟越南来接手业务，但是这就意味着海外的生产基地要换地方了。市场对此很不放心，觉得公司经营稳定性有问题。 更让人担心的是客户高度集中的问题。2025年一季度的财报里显示，公司对第一大客户ToniesGmbH的销售额占比高达47.31%，前五大客户就占了营收的69.68%。业务全靠这几家大客户撑着，风险太大了。万一这几家客户出了什么问题，公司就会直接受影响。 现在股价已经跌到这份上了，股民们最想知道的是还能不能解套。在我看来，解套的关键还是得看业绩能不能好转。现在的市盈率还有33倍呢，在消费电子行业里不算低。如果业绩再继续下滑，股价肯定还得跌下去。 所以对于那些被套牢的投资者来说，以后能不能解套就全看公司能不能让净利润重新恢复增长了。要是业绩能有个拐点出来估值回归合理的水平股价才有反弹的希望；要是业绩一直这么低迷那可能就难办了。