美国还有以色列这个周末去空袭伊朗了，这一下子就把中东搞得火药味十足，全球原油的供应也跟着冒了风险。伊朗接着就宣布要关霍尔木兹海峡，这简直就是切断了全球市场运油的大通道。这事儿闹得太大，让人一下就想起了2022年俄罗斯入侵乌克兰那会儿，油价也是翻江倒海地涨。这不，3月份刚开头，周一的原油市场就猛地飙了起来。霍尔木兹海峡到底有啥大不了的？因为伊朗自己每天能产300万桶油，占全球产量3%，还是欧佩克的第四大产油国。虽然它产量不咋地，但地理位置太关键了，对世界能源供应的影响力比它产量大得多。这条海峡在伊朗和阿曼半岛中间，连着波斯湾和阿曼湾，是波斯湾这些产油国把油运到全世界去的唯一水路。数据说话，这条道上一年差不多要运全球20%的海上石油和超过25%的液化天然气。沙特、伊拉克、卡塔尔、阿联酋、科威特还有伊朗自己的油，几乎全得靠这个口子走出去。要是打起来导致航运停了，全球一天可能就缺1800万桶油。对伊朗来说，堵海峡既是吓唬西方的招数，也是它自己的“命根子”。毕竟它差不多90%的石油都得从这儿出去，这些卖油的钱占了它政府预算收入的65%。这就意味着一旦堵路，伊朗每天就得少赚超1亿美元的出口费，这样的亏空它也受不了。 很多人觉得伊朗搞骚扰比真的关闸更有可能，毕竟它也不想死扛着不开放。回头看看以前的冲突，油价的反应很有规律——基本都是短期的一阵风式波动，典型剧本就是冲突起来—油价高—局势升级—价更高—风险缓解—价又跌下去。而油价能不能跌回去主要看两个事：供应中断到底是不是真的且一直持续；有没有现成的产能或者替代的油能补上缺口。 OPEC+上周开会的时候宣布4月份要增产到41.1万桶一天。这表明他们的政策方向变了。以前OPEC+一直是减产保价过日子的，现在因为美国和伊朗打起来了，他们就开始偏向保供应了。这次增产对油价有啥影响？还得看那边冲突到底会不会更严重。要是打得越来越凶，人们对断供的担忧就高了起来，那这个每天2000万桶的缺口压力就会把他们这次增产的效果给抵消掉。但要是局势慢慢缓和下来了、风险溢价没了，大家就会回过神来发现本来就是需求不够，主要产油国再这么玩命增产只会让油价往下跌。 现在的市场就是在“地缘政治”和“供大于求”这两股势力中间拔河呢。面对中东这摊子事儿，咱们得盯着霍尔木兹海峡通不通气，还有美国跟伊朗那边有没有谈的迹象。要是海峡慢慢让车过了，油价估计会技术性地跌一点；但只要有什么新的军事动静搞出来，美国原油期货可能直接冲到70美元甚至更高。不过如果因为局势缓和而把价钱跌回了头——那你就看它会不会跌到65美元以下去——意味着这一波冲高后又得回到看供需基本面的轨道上去了。