网上有人发帖说，大家口中最优秀的公司可能其实早就没那么厉害了，拿腾讯和贵州茅台举了个例子，说它们这五年的投资收益掉了不少，腾讯五年亏了-25%，十年年化只有13%；茅台更是惨，五年跌了-44%，十年也就15%。看到这种观点我觉得挺可笑的，光因为你自己赚不到钱，就怪公司不行，这实在太不讲理了。哪怕是垃圾公司，只要买的时候便宜，高位卖掉也能赚钱，这跟公司本身强不强有关系吗？其实投资赔钱可能是公司真的不行，也可能是你买的价格太高，或者两者都有。判断一家公司好不好，不能光看股价涨了多少或者你赚了多少，关键看它的壁垒和经营情况。比如腾讯2020年的收入是4820.64亿，利润有1227.42亿；到2025年这两个数变成了7517.66亿和2596.26亿。虽然股价跌了25%，但收入涨了55.95%，利润涨了111.52%，平均每年收入涨9.29%，利润涨16.16%。而那段时间国内GDP从101.36万亿涨到了140.18万亿，只长了38.3%，也就是每年6.7%。腾讯的增速比GDP快多了，怎么能说它不优秀呢？那股价为啥不行呢？就是因为估值从50多倍PE降到了18倍左右。估值是市场情绪决定的，跟公司好不好没啥必然联系。你要是光盯着估值看就会发现，前五年股价涨得太凶了，溢价太多，现在的价格其实是在还以前的债。再看茅台的情况也是一样，2020年前三季度收入695.75亿、利润338.27亿；到2025年三季度变成了1309.04亿和646.27亿。收入和利润分别涨了88.15%和91.05%，折合每年13.47%和13.82%，也比GDP增速快多了。茅台收益率低是因为估值从70多倍掉到了19倍左右。之所以比腾讯更低，是因为2021年初茅台的估值比腾讯高很多。从现在的情况看，现在的腾讯和茅台估值才是合理的价格，五年前的50+、70+倍PE那是虚的。不是企业不行了，而是你买股票的时候没看清楚价格，给了人家天价的钱还想赚大钱，这不是做梦吗？