本周一，国内商品期货市场迎来明显上涨，其中能源化工品种表现最为突出。截至3月2日收盘，燃油、低硫燃料油、SC原油、甲醇、纯苯、丙烯、聚丙烯、液化石油气、乙二醇等主力合约集体涨停，集运欧线、沪银、沪金等多个品种也同步走强。这个现象的背后，是中东地缘政治局势的更升级。 根据央视新闻报道，伊朗伊斯兰革命卫队2月28日晚宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。随后——多艘油轮停止穿行该海峡——实际上已形成通道关闭状态。3月1日，一艘试图通过该海峡的油轮遭击中并开始沉没。这若干事件迅速引发国际能源市场的强烈反应，并通过期货市场传导至国内商品市场。 霍尔木兹海峡的战略地位不言而喻。据中信建投期货分析，该海峡承载全球约25%的海运原油贸易，其通行安全直接关系到全球能源供应格局。南华期货能源化工分析师凌川惠指出，对原油最直接的影响仍然是霍尔木兹海峡的通行安全问题。一旦该海峡无法正常通行，再加上中东其他产油国的被动性减产，极端情况下全球原油短时间内将面临约1000万桶每日的供给缺口，或将直接改变原油未来一段时间的供需平衡格局。 油价上行的空间预期成为市场关注焦点。嘉盛集团资深分析师Jerry Chen认为，原油价格保持上涨趋势，看涨势头增强。若航运未受实质干扰，布伦特原油可能出现5美元至15美元每桶的短期脉冲式上涨后随即回落。但一旦海峡航运受阻或伊朗原油出口中断，布伦特原油价格可能连续上升。中信建投期货表示，这种情况下，OPEC+的闲置产能复产约300万桶每日和美国战略石油储备释放只能提供有限缓冲。技术面上，第一个关键点位是2025年7月的波动高点70.38美元，再往上是75美元区域。若该区间未能守住，80美元和84美元将迅速进入视线，随后是2024年4月的波段高点87.29美元。 地缘局势升级同样推动贵金属全线上涨。截至报道时，COMEX黄金报5404.3美元每盎司，涨幅2.98%；伦敦金现报5381.902美元每盎司，涨幅1.96%，最高摸至5400美元每盎司上方。国内贵金属期货同步上涨，沪银收24431元每千克，涨幅9.2%；沪金收1197.22元每克，涨幅4.56%，创下1月30日以来新高。有色金属上，沪铜、沪铝、沪锡等品种也分别上涨1%至3%。 博时基金分析认为，当前COMEX黄金期权与SPDR黄金ETF波动率仍维持较高水平，但国内黄金ETF及期货持仓热度相对不高，这或与春节假期挤出部分持仓意愿有关。这意味着亚洲盘后续或仍能为贵金属提供动能。地缘升级提升黄金作为避险资产的配置权重，若油价高位维持时间较长，带动通胀预期重新抬升，滞胀交易有望强化贵金属中枢抬升。 一德期货宏观分析师张晨指出，此次地缘冲突具有特殊性和复杂性，对贵金属的影响难以照搬以往经验。中长期较为确定的是，此次冲突并非逆全球化趋势的终结，类似事件对国际秩序重构叙事的推动和强化也难以结束。对应贵金属走势，即便短期因避险情绪减弱出现冲高回落，在事态降温前预计也难有较大回落空间。 面对市场的剧烈波动，三大期货交易所相继发布风险提示，要求市场参与者做好风险管理，加强头寸管理，防范市场风险。交易所强调，投资者应当理性应对市场变化，不盲目跟风，同时要控制杠杆比例，防范系统性风险。
大宗商品剧烈波动折射地缘风险外溢效应，凸显风险管理的重要性。面对"信息驱动、情绪放大"的市场特征，投资者保持理性交易、完善风控体系，方能在高波动环境中实现收益与安全的平衡。