问题——发行安排落地，投资者关注申购与缴款节点 记者从公告获悉，成都宏明电子股份有限公司首次公开发行人民币普通股（A股）并创业板上市申请已通过深交所创业板上市审核委员会审议，并获中国证监会同意注册（证监许可〔2025〕2917号）。本次发行股份数量为3038.7340万股，发行价格为69.66元/股，采用“网下询价配售+网上定价发行”并行的市场化发行机制。公司股票于2026年3月16日通过深交所交易系统实施网上定价初始发行，后续将依据回拨规则确定网上、网下最终发行数量及中签结果。 原因——定价与配售结构更趋审慎，战略配售环节“从严从简” 从定价机制看，本次发行价不高于对应的机构投资者报价剔除最高报价后的中位数与加权平均数等指标所对应的较低值，因此保荐机构相关子公司无需参与战略配售。同时，本次发行亦不安排向公司高级管理人员与核心员工资产管理计划的战略配售，也不向其他外部投资者设置战略配售安排。业内人士认为，在注册制框架下，发行人和主承销商基于询价结果、市场承受能力与合规要求综合确定价格与结构，有助于减少非必要的结构性安排，使发行过程更透明、边界更清晰。 根据公告，初始拟用于战略配售的股份与最终不实施战略配售形成差额151.9367万股，该部分回拨至网下发行。战略配售回拨后，在网上网下回拨机制启动前，网下初始发行数量为2172.7340万股，占比71.50%；网上初始发行数量为866.0000万股，占比28.50%。最终网上、网下发行数量将依照申购情况与回拨规则动态调整。 影响——融资落地与市场供给增加并行，投资者需强化规则意识与风险识别 对企业而言，登陆创业板是推动研发投入、扩张产能与完善治理的重要契机。创业板定位于服务成长型创新创业企业，制度安排更强调信息披露质量与持续经营能力。本次发行的完成，意味着宏明电子将在更严格的公众监督与市场约束下运行，有利于提升公司规范化水平与融资能力，也为产业链上下游提供更多合作与资源整合的可能性。 对市场而言，新股发行在增加优质标的供给的同时，也对投资者的资金管理与风险承受能力提出要求。公告特别提示缴款与资金交收节点：网下获配投资者需依据网下配售结果，在2026年3月18日16:00前按发行价与获配数量足额缴纳认购资金，若未按时足额到账，获配新股将被认定无效；若同日多只新股发行且出现资金不足等情形，相关获配可能面临整体无效的约束。网上投资者中签后，应确保其资金账户在3月18日日终有足额认购资金，不足部分视为放弃认购，由此产生的后果及相关法律责任由投资者自行承担。网上、网下放弃认购的部分，将由保荐人（主承销商）申万宏源证券承销保荐有限责任公司包销。 此外，本次发行在限售安排上体现“分类管理”。公告显示，网上发行股份无流通限制及限售期安排，自上市之日起即可流通；网下发行部分采取比例限售方式，网下投资者需承诺获配股份的30%（向上取整）自上市之日起锁定6个月，其余部分按规则流通。此安排有助于稳定上市初期的股份供给节奏，降低短期交易冲击。 对策——各方应合规履责，提升发行效率与市场稳定性 业内建议，投资者应对照公告与交易规则，做好三上工作：一是严格核对获配与中签信息，按时足额缴款，避免因操作性失误导致弃购；二是关注证券公司关于资金划付与账户管理的具体要求，提前预留资金与划款时间；三是结合公司基本面、行业景气度与自身风险偏好，理性参与新股申购与上市后交易，防范短期波动风险。 对发行人和中介机构而言，应持续强化信息披露的完整性与一致性，做好上市前后投资者关系管理与合规培训，确保募投项目推进与资金使用透明可核查，以更可持续的经营业绩回应市场期待。 前景——注册制深化背景下，新股发行更强调“价格发现+责任约束” 随着资本市场改革持续推进，新股发行逐步从“重规模”转向“重质量”，市场化询价定价、回拨机制与弃购约束等制度安排，将促进价格发现、抑制非理性行为、保护投资者合法权益上发挥更大作用。宏明电子本次发行不设置战略配售、强化缴款纪律与差异化限售安排，体现出当前发行生态对规范性与可执行性的更高要求。后续市场将关注其上市后的信息披露质量、募投项目落地进度以及经营业绩兑现情况。
宏明电子创业板上市是资本市场服务实体经济的典型案例。通过规范发行和市场化定价——企业获得了发展资金——投资者也得以分享优质企业成长红利。投资者应充分了解规则、谨慎决策。随着更多企业通过资本市场融资，我国多层次资本市场体系将优化，助力经济高质量发展。