2025年保险行业资金运用规模实现稳健增长。根据金融监管总局数据，保险公司资金运用余额近38.5万亿元，较年初增长15.70%，全年净增超5万亿元。其中人身险公司运用余额34.66万亿元，增长15.73%，占行业比重90.08%；财产险公司运用余额2.42万亿元，增长8.78%，占比6.27%。该增长与保险行业保费收入的稳定增长密切有关，2025年保险行业保费同比增长7.1%，其中人身险增长8.3%，财险增长3.9%，为资金运用提供了充足的现金流支撑。 保险资金配置结构出现明显调整，权益投资占比创历史新高。固收投资上，债券占比小幅提升，银行存款和非标资产占比保持低位。更为突出的是权益类投资的快速增长，股票投资全年净增超1.3万亿元，创近四年新高。保险资金股票和基金投资累计增长近1.6万亿元，其中约三分之二来自市值波动上涨，三分之一来自主动增仓。股票投资占比达到10.1%，处于历史高位。 这一配置结构调整源于多重因素共同作用。低利率环境下资产端收益压力上升，促使保险公司寻求更高收益的投资品种。分红险等浮动收益型产品占比提升，这类产品对收益的追求更为迫切，有效久期更短，更倾向于配置权益资产。新会计准则全面落地实施，改变了保险公司的投资行为和账户管理逻辑。同时，监管部门多项政策措施加速推进保险资金长期入市，为权益投资提供了政策支持。这些因素共同扩大了保险资金对权益资产的可配置空间。 保险资金在资本市场的活跃度明显提升，举牌行为创近十年新高。从举牌方向看，金融股仍是险资的核心配置方向，主要集中于H股标的。从举牌主体看，大型上市险企、传统龙头保险公司及部分经营稳健的保险资管机构成为主导力量。这反映出保险资金在优化资产配置、寻求长期价值投资的同时，也在发挥机构投资者的稳定器作用。 展望2026年，保险资金运用规模有望继续保持两位数以上的增长。保费增速保持强劲势头，为资金运用提供持续支撑。长期国债收益率企稳回升，权益市场温和上行预期增强，为保险资金提供了更好的投资环境。产品结构转型将更重塑保险账户投资逻辑，分红险占比提升将持续推高权益投资占比，同时对5至10年高等级信用债的配置意愿也将提升。根据测算，2026年保险行业股票投资规模增量有望维持在万亿量级。 保险公司盈利能力有望进一步改善。预定利率下调叠加分红险转型将推动负债成本提升，利差损压力将有所缓解。随着长端利率修复上行，保险公司新增固收类投资收益率压力也将得到缓解。负债端和资产端的双重改善，为保险公司估值提升创造了条件。
险资运用规模扩张与权益配置抬升，既是低利率环境下的主动应对，也是保险业向高质量发展、向资产管理能力要效益的必然选择。把握长期资金入市的机遇，更要守住风险底线、完善治理与能力建设。只有在稳健经营与专业投资的双重支撑下，险资才能更好服务实体经济和资本市场长期健康发展。