咱们先把伯克希尔的财报看了。这次业绩放榜，股价直接给打下来超4%，“股神”接班人阿贝尔上任后第一份股东信也没啥好脸色。周一这一天，跌幅有4.69%，这可是自从巴菲特宣布卸任CEO以来最大的单日跌。正好赶在格雷格·阿贝尔全面接盘的时候，公司公布的财务情况没达标，而且对现金投资的态度也偏保守。 咱们回头看去年5月6日那天，巴菲特突然说阿贝尔要在2026年接班，那会儿股价吓得跌了6.8%。这位“奥马哈先知”从1965年开始接手伯克希尔，原本是一家濒临倒闭的新英格兰纺织厂，现在已经发展成拥有铁路、能源、制造、房地产经纪还有Dairy Queen这种零售品牌的巨头。到了2024年8月，它成了首家市值突破万亿美元的非科技类美国公司。现在老巴还在当董事长呢。 上周六刚发的财报显示，除了苹果这些普通股损益不算，第四季度的营业利润跌了30%，降到了102亿美元。特别是GEICO跟其他保险业务这块整体下滑了38%。CEO阿贝尔在写给股东的信里说得挺直白，竞争对手都在降价抢客户，GEICO以后留住人可能更难；而且钱越来越多进来买保险产品，再加上再保险市场的压力也不小。 虽然伯克希尔从1965年以来年化复合回报率是19.7%，差不多是标普500指数的两倍，总回报率超过6000000%，而标普500才涨了46061%。不过面对业绩下滑的压力，阿贝尔还是得安慰一下大家。他说伯克希尔还是可靠的投资选择，核心那套投资原则绝不会变。“买伯克希尔其实就是在信任我们创始人”，“现在这份信任转到了公司本身”。阿贝尔还强调资本是属于股东的，他们是“受托管理人”，这点文化很重要。 尽管阿贝尔说手里有3730亿美元现金储备不代表要退出投资，但他没说什么时候能把停了一年多的股票回购重启起来，也没提分红的事儿。“我们会好好评估价值”，“耐心点等”，“最好是能一直拿着”。第一财经那边注意到从消息传出来的半年里，股价跌了10%多，比市场表现差远了。以前因为有巴菲特管钱，大家愿意多花点钱买它的票。等他要走了信心受挫是正常的事儿。 下半年巴菲特有一系列动作来安抚人心：说继任者很能干、自己不卖股票、还继续当董事长、大部分时间都要去上班。再加上阿贝尔信里说投资理念不变。投资机构Keefe,Bruyette & Woods的分析师希尔兹觉得最新业绩确实“整体”没达标，也反映出铁路、能源、制造还有零售这些业务都不太行。他把2026年的盈利预期给下调了5%，还给伯克希尔打了个“弱于大盘”的评级。