马年一开局，股市里的“新面孔”就来了。北交所马上要迎来一只叫通宝光电的新股，它就在2月26日把上市的“招牌”挂出来。根据这只新股的基本面数据，2025年的净利润虽然有些波动，但这两年前的业绩一直都是增长的。还有个不得不提的情况，就是它的客户太集中了，2022到2024年还有2025年上半年，前五大客户给它带来的收入竟然占到了九成多。 这次上市除了让“2026级”的新股队伍扩大到了17只之外，在通宝光电之后，还有4家公司——通领科技、海菲曼、固德电材、觅睿科技已经把申购的日子定好了，或者已经做完申购工作了，正在排队等着敲钟呢。通宝光电定的发行价是16.17元每股，总共筹到的钱是3.04亿元。把那些不能用的税费扣掉之后，实际到手的净钱数是2.68亿元。 这家公司专门做汽车电子零部件的研发和生产销售，主要产品有汽车照明系统、电子控制系统和能源管理系统。从财务数据来看，2022到2024年的营收分别是3.9亿、5.29亿和5.88亿；对应的归属净利润分别是3669.29万、6224.85万和8309.35万，一年比一年高。到了2025年营收涨到了7.17亿，比去年涨了21.94%；可惜净利润反倒是缩水了3.66%，只有8005.16万。 对于这种业绩变脸的原因，公司在招股书里解释说主要是因为他们在搞战略扩张。新开的广西通宝子公司在2025年第三季度才开始正式生产，前期的设备折旧和租金这些固定开支比较大，导致这部分出现了亏损。至于新产品充配电总成这块儿，虽然一直在努力优化成本和增加产量，但毛利率到了第四季度才终于转正。 更让人关心的是客户集中这个问题。报告期内这家公司对前五大客户的依赖程度简直太高了——2022到2024年分别占到了94.65%、98.42%、96.57%，2025年上半年更是飙到了99.11%。在这几大客户里，贡献最多的那个就是上汽通用五菱了。他们在各自年份的占比分别是66.83%、63.99%、83.35%和93.45%。 这种高度依赖大客户的情况还要持续一阵子。公司表示现在还在跟上汽通用五菱加深合作呢，自己的产能还比较有限。想找别的客户还得经过审核、谈合作、设计开发直到批量供货这些流程。鉴于这些原因，未来客户集中度高的局面还会维持一段时间。 再说一下公司的控制权归属问题。刘威一个人就直接拿着23.8303%的股份，是第一大股东；刘国学拿了23.352%；陶建芳有11.8792%。三个人加起来占比达到了59.0615%，他们三个就是公司的实际控制人。 针对这个消息我们也找通宝光电聊了聊采访的事，不过发了函到现在也没收到回复。 按照同花顺iFinD的数据统计，这次上市把A股2026年的新股总数给带上去了变成了17只。具体的板块分布是这样的：北交所占大头有8只；科创板和沪市主板各有4只；深市主板今年也有1只；创业板今年暂时还没动静。 在通宝光电之后的4家排队公司里就有固德电材这只创业板的个股了。2月25日它就开始正式申购了，按这个节奏它就是今年创业板的第一只新股了。固德电材是做新能源汽车动力电池热失控防护零部件和电力电工绝缘产品的。它的发行价定在了58元每股，一共要筹12.01亿元的钱。把费用去掉之后预计能拿到10.82亿元的现金。 除了它之外剩下的三家都要去北交所上市。通领科技和海菲曼分别在2月11日和2月24日就已经把申购工作做完了；觅睿科技定在2月26日启动申购价格是21.52元每股。 关于接下来的市场走势霍虹屹分析说：北交所那边的表现可能会很亮眼，一方面有政策红利支持，另一方面那些专精特新的企业属性也容易吸引资金的眼光。主板和双创板可能会出现分化的情况：业绩好、长得快的公司还是能受到追捧的；但那些业绩平平、估值又高的股票风险肯定就会变大。