今天咱们聊的是2026年银行这块儿的春天投资策略，报告有30页呢。主要就是告诉大伙儿，今年银行板块的α收益肯定能比β收益强，看好估值能回升，还点明了两条主要的路子，同时也给大伙儿深度解读了下银行基本面可能有的落差。 其实2025年下半年银行股表现不太好，主要是因为资金面有点乱。不过现在有四个大理由能支撑银行估值修好：资金都流走了，对银行压力变小了；主动买基金的人手里银行股占比低到了历史最低点，那些好的银行估值便宜得很，就等着咱们去捡漏呢；现在银行的股息率有4.7%，又回到了险资觉得划算的时候了，大家都喜欢配置长期资金；还有监管部门也会主动保护银行的息差，风险也能慢慢化解掉。所以2026年银行的收入和业绩估计都比2025年要好点。 报告说啊，以后的行情得靠咱自个儿选股了。“十五五”计划刚开始，各地都忙着搞经济，PPI回升是经济变好的主要原因。2月份那个平减价格指数已经36个月没转正了，这回终于正了。大家一看这就是温和的通胀环境，更愿意盯着个股弹性和估值修复这块儿的预期差看了。 另一方面呢，虽然板块估值在涨，但好的股票溢价变小了，现在是买股的好时候。 咱们说说基本面可能有啥落差吧。第一点是降息不一定会让盈利一直往下掉，监管会通过降存款利率来对冲这个影响。2026年息差同比的下降幅度估计会窄一点到个位数以内，甚至有可能环比稳定下来。 第二点是处置风险不光是银行自己扛着，大家一起分担这个模式就会减轻对利润的打击。那些风控能力强的银行就更容易把盈利做上去，ROE也能稳住。 所以就定了两条核心路子：第一条就是扩表。好的区域城商行手里信贷资源足，就能稳稳地扩表甚至是“量增价稳”，再加上借钱成本也改善了，利息净收入肯定能涨。 第二条是地产改善。今年开始政策都在往好了说。要是核心城市房价稳了，那些之前受地产风险拖累的股份行就能翻身了。那些早就把地产的包袱甩掉的银行最先占便宜。 从长远看啊，险资配置还是修复估值的关键。那些优质的银行很有希望先把PB给推到1倍去。