国际资本市场对中国资产的评价体系正经历深刻重构。
近期，包括高盛、摩根士丹利在内的多家顶级投行发布专项报告，将中国股票市场评级调升至"超配"，并给出具体指数增长目标。
其中，高盛预测2027年前中国股市累计涨幅或达38%，瑞银则预计MSCI中国指数存在14%上行空间。
这一轮集体看多并非短期情绪驱动，而是基于对企业盈利周期、政策环境与产业转型的三重研判。
市场动能的结构性转换是外资共识的核心。
机构分析显示，2025年市场反弹主要依赖估值修复，而2026年推动力将转向企业基本面的实质性改善。
高盛测算数据显示，2026-2027年中国上市公司盈利增速有望维持在12%-14%区间，其中海外业务扩张预计每年为MSCI成分股贡献1.5%的业绩增长。
摩根大通研究团队发现，自2025年5月以来，MSCI中国指数成分股中业绩上调公司比例已突破历史均值两个标准差，创2020年以来最佳纪录。
政策红利与经营策略转型形成共振效应。
随着名义GDP增速回升和"反内卷"政策深化，企业利润率呈现复苏态势。
瑞银证券分析指出，A股整体盈利增速有望从2025年的6%提升至2026年的8%。
值得注意的是，中国企业正从规模扩张转向质量提升，通过控制资本开支、加大研发投入等举措，上市公司毛利率与净利润水平持续优化。
摩根士丹利报告强调，这种经营策略的主动调整将带来资本市场价值的系统性重估。
科技板块成为外资配置的战略支点。
法国巴黎资产管理公司研究表明，中国科技企业因服务型收入占比高、受国际贸易波动影响小的特质，展现出独特竞争优势。
资金流向印证了这一判断——华泰证券数据显示，全球ETF对华投资中科技板块独占95亿美元，占外资流入总量的11.4%。
在沪深港通渠道，2025年11月单月净买入额达100亿美元，与2024年净流出形成鲜明反转。
市场人士指出，当前外资配置呈现"被动先行、主动跟进"特征。
摩根士丹利中国股票策略主管王滢认为，随着盈利改善趋势确立，主动型基金增配中国资产将成必然选择。
这种资本流动的持续性，既取决于企业盈利能力的真实兑现，也有赖于资本市场改革开放的纵深推进。
从估值修复到盈利增长的转换，反映的是中国资本市场从被动修正向主动发展的升级。
国际资本的集体看多不仅是对中国经济韧性的认可，更是对中国企业质量提升和创新驱动的看好。
在全球经济格局调整的大背景下，中国资产正在凭借扎实的盈利基础和持续的结构优化，吸引越来越多的国际长期资本。
这种趋势的延续既需要企业持续提升经营质量，也需要政策继续创造良好的营商环境。
展望2026年，中国资本市场有望在实质性盈利增长的支撑下，迎来更加稳健和可持续的上升周期。