国际投行花旗近日发布研究报告，对腾讯控股（00700.HK）的未来发展前景作出积极评价；报告指出，腾讯的核心业务——游戏、社交及金融科技——表现出较强韧性，为股价提供了关键支撑。针对市场关注的全球科技企业AI竞争，花旗认为，腾讯虽然不是AI领域的先行者，但其多个业务板块的成功经历显示，公司具备在后发阶段快速追赶并落地执行的能力。报告同时提到，腾讯今年在AI领域的投入预计较去年增加一倍以上，短期或使利润增速低于收入增长。不过，花旗认为，这属于阶段性影响，不会改变腾讯的长期增长逻辑。随着AI逐步进入商业化，腾讯有望依托庞大用户规模和成熟生态，将新技术更快转化为实际收入。 在业务预测上，花旗上调了腾讯2024年的收入与盈利预期，并对2025年的预测做出小幅调整。报告预计，2026年第一季度，腾讯本土游戏收入将同比增长11%至476亿元人民币，国际游戏收入增长9%至181亿元人民币；广告业务、金融科技及企业服务收入预计分别增长17%和8.5%。从全年看，2026年调整后净利润预计达2815亿元人民币，同比增长8.4%。 花旗还特别提到腾讯即将发布的混元3.0模型，以及微信平台新增的智能体AI功能，认为有关升级有助于腾讯抓住新一轮机会，并继续强化其在全球科技行业的竞争位置。
技术变革下的竞争不只是速度之争，更取决于生态、场景与长期投入的持续性。对腾讯而言，关键在于将短期投入带来的压力，转化为可持续的产品能力与商业回报。若核心业务保持韧性、投入转化路径清晰，并在关键应用场景实现规模化落地，其长期竞争力有望在新一轮产业周期中获得验证与重估。