咱们来聊聊东吴证券给的这个分析。工程机械这行其实挺有规律的，像下游需求怎么变、政策怎么调、全球经济怎么动，这些因素一掺和，行情就能被带起来。东吴证券说，中国这一行从2025年下半年开始转暖，到了2026年1月，卖出去的挖掘机不管是在国内还是国外都暴涨，这就说明行情的好转是真的了。 具体数据怎么看呢？拿挖掘机来说吧，2025年整年咱们卖出去了235,257台，比前一年涨了17.0%。国内市场卖了118,518台，涨了17.9%，出口出去116,739台，涨了16.1%。到了2026年1月，势头更猛了，大家一共买了18,708台。国内买了8,723台，涨幅达到了61.4%，出口量也有9,985台，同比涨了40.5%。 为啥会这么好呢？主要是国内市场那边上一轮高峰买的设备现在正好到了该换新的时候（大概是2024到2026年），再加上国家给政策推动老设备淘汰换新，需求就被释放出来了。不过国内市场虽然好，但由于设备保有量已经很多了，以后恢复的速度估计不会太快。 海外那边情况也不错。2025年四季度美联储要是降息了，欧美搞基建的钱肯定就多了；再加上“一带一路”沿线的工程还在加码，特别是矿山、水利这些领域的大项目多起来了，这就能带动工程机械的出口。 再说产品的事儿。电动化和智能化现在是行业增长的主力引擎。比如新能源矿卡，GGII预计2025年能卖超过2000台；中国的无人驾驶矿卡渗透率也从2021年的1%一下子涨到了2024年的6%，大规模应用的迹象很明显。 那北交所的这些公司能不能沾光呢？这些公司大多都专注于细分领域，产业链挺全的。像五新隧装（920174.BJ）、同力股份（920599.BJ）这些做非公路自卸车、隧道设备的公司就很不错；还有万通液压（920839.BJ）、泰凯英（920020.BJ）这类搞核心液压系统的；再比如林泰新材（920106.BJ）、利通科技（920225.BJ）这种做摩擦材料或者轮胎的企业都值得关注。 不过还是得注意风险：行业周期本来就有起伏；基建和地产项目能不能按时落地也不一定；政策也可能不如预期；还有地缘政治要是再闹腾起来也会有影响。