问题：爆款退潮后，增长动能如何续航 据外媒彭博社报道，随着曾引发排队抢购与转售热潮的拉布布逐步降温，泡泡玛特正加快以新角色、新系列延续市场热度。数据显示，泡泡玛特2025年售出玩偶超过4亿只，其中由拉布布领衔的“THE MONSTERS”系列约占四分之一。另外，部分海外市场，拉布布仍被视为关键引擎，涉及的销量占比一度超过七成。如何在维持核心IP影响力的同时，降低对单一爆款的结构性依赖，成为企业全球化进程中的现实考题。 原因：潮玩消费逻辑变化叠加供给侧竞争加剧 一上，潮玩消费从“稀缺性刺激”向“内容与情绪价值驱动”演进。消费者对单一角色的新鲜感存边际递减，能否持续提供审美更新、故事延展与联名话题，直接影响复购与扩圈。另一上，全球授权IP与本土原创形象竞争更为激烈，海外市场对品牌叙事、渠道效率与合规经营提出更高要求。鉴于此，企业需要从“爆款制造”转向“IP资产管理”，通过多IP梯队分散周期波动。 影响：新IP抬升结构均衡性，也带来运营难度上升 从市场反馈看，新IP正形成接力迹象。星星人、Skullpanda、Crybaby等角色吸引各自粉丝群体，二手交易平台出现不同程度溢价，其中Crybaby部分毛绒产品转售价格高于零售价约72%。在美国市场，机构数据显示Skullpanda已成为第二大IP，并通过与“小马宝莉”等跨界合作在社交平台获得较高互动。另据相关研究，自去年四季度以来，泡泡玛特销售结构趋于均衡，部分新IP在东南亚电商平台畅销榜占比提升。上述变化有助于降低业绩对单一IP的敏感度，但也意味着更复杂的产品规划、供应链节奏与渠道投放要求：IP多了，任何一个环节失衡都可能引发库存压力或口碑波动。 对策：以“平台化能力”替代“单点爆发”，形成可复制的方法论 泡泡玛特创始人兼首席执行官王宁此前提出打造“世界级潮玩IP平台”的目标。围绕此方向，企业正通过三上加码：其一，加快原创IP迭代与系列化开发，拉长生命周期，减少对短期抢购情绪的依赖；其二，以联名与跨界合作提升触达效率，通过社交媒体形成可传播内容，同时以限量与分层发售维护稀缺感与收藏属性；其三，将营销与资源向潜力IP倾斜，通过主题展览、快闪活动、线下互动及与餐饮零售品牌联动等方式增强场景体验，推动“角色—内容—商品—社群”闭环。多家机构观点认为，持续推出新IP并完善授权业务，有望逐步降低对“THE MONSTERS”系列的依赖。 前景：多IP矩阵决定抗周期能力，海外本地化将成下一轮分水岭 从趋势看，潮玩行业正在从“卖产品”转向“运营文化符号”。泡泡玛特若要在全球市场与成熟IP运营方同台竞争，关键不只是推出更多角色，而在于建立一套稳定的筛选、孵化、叙事与授权机制：既能让头部IP保持热度，也能让腰部IP形成可持续贡献，并通过本地化内容与合规渠道建设沉淀品牌信任。未来一段时期，企业的看点或将集中在三点：新IP能否在不同国家形成自发社群；海外渠道能否从“爆款拉动”转向“体系运营”；以及授权、内容化尝试能否带来更高质量增长。若上述能力逐步成型，爆款退潮带来的波动将被显著对冲；反之，仍可能回到“单点爆发—热度回落”的循环。
从盲盒经济到IP生态，中国潮玩产业正在经历从流量变现到价值创造的转型。泡泡玛特的探索不只关乎自身发展，也折射出中国文化创意产业升级面临的共性课题。在Z世代成为消费主力的当下，如何平衡短期爆款与长期价值、构建具有持续生命力的内容矩阵，这些问题的答案或将重新定义"中国创造"在全球市场的位置。