化工板块最近的表现挺强劲的，不过看各家企业的业绩就很不一样，有的公司赚得盆满钵满，有的却差点把家底都赔光了。就在投资者还在琢磨接下来怎么买的时候，各家化工公司的2025年年报陆陆续续都出来了。结果发现，这名单里有6家公司直接成了“雷区”，业绩暴跌，尤其是山东海化最惨。这家公司全年的营收只有47.45亿元，比去年少了21%；净利润更是亏了13.88亿元，跌幅超过3600%，创下了上市以来最惨的纪录。这次大亏主要是因为两个原因：一是行业周期不好，纯碱产能扩张太快，下游的玻璃需求又疲软，价格一下子掉了32%，核心产品的毛利率只剩下3.30%，基本没什么利润可言；二是公司把手里的双氧水业务还有老旧设备都清理掉了，计提了11.99亿元的减值准备。 跟山东海化形成鲜明对比的是，也有10家化工企业今年业绩猛涨。这些公司在行业景气度提升、产品结构优化和成本控制上都做得不错，成了板块里的“黑马”。不过投资者也不能光盯着赚钱的看，还得留个心眼儿提防那些业绩可能爆雷的企业。 咱们再来说说营收增长利润反而下降的事儿。有公司预计2025年营收能到28.62亿元，同比涨31.40%，看起来挺红火；但归属于股东的净利润只有1.32亿元，同比跌了30.13%。这就很有意思了，“收入高利润低”到底是怎么回事？其实主要还是因为行业产能太挤了，导致供需失衡。像缬氨酸和肌醇这类核心产品价格一路往下掉，把毛利空间给压缩得死死的。虽然销量是上去了点，但价格跌得太多根本补不回来。再加上公司规模大了后各种管理费用、财务费用都在涨（比如员工薪酬、折旧、软件服务），还有汇兑收益少了也增加了费用开支，两边一合计就把利润给吞了。 还有家叫雪峰科技的公司日子也不好过。它2025年的净利润比去年少了5.04亿元，降幅达到24.65%。这是因为“民爆+能化”这两大主业都碰到了坎儿。在化工板块这边，硝酸铵、尿素这些关键产品的价格一路走低（硝酸铵全年平均价跌了24.7%），再加上天然气等原材料越来越贵，导致收入直接少了16.96%，毛利率也扛不住了。 不过好消息也不是没有。像华宝股份这家企业今年就迎来了业绩大翻身。预计能赚0.84亿元，同比大增128%。这主要是因为去年那时候计提了大额商誉减值打底（以前的基数低），今年不再计提了；再加上主营业务赚钱能力变好了，还有非经常性收益的补充帮忙。 最后咱们来看看华宝股份到底是怎么赚钱的。他们实现了480亿元的营收，同比涨45.6%；净利润更是高达113.5亿元，同比长79.09%。原因其实就在于他们内蒙古那个300万吨/年的煤制烯烃项目终于全面投产了。 新项目把烯烃的总产能推到了行业第一，聚烯烃产品的产销量立马上去了； 规模效应一出来就看到了效果。 煤炭采购价同比降了28.65%； 新项目的成本比宁东基地又低了近10%； 烯烃业务的毛利率也跟着提升到了38.16%。 说白了就是量价配合得好加上成本控制得紧，这才是业绩大涨的关键。