大家好，欢迎收听今晚22:30的东方卫视节目《两说》，我是主持人尹凡。咱们今天就来聊聊施罗德投资股票的首席投资官亚历克斯·泰德（Alex Tedder），也就是俗称的泰德。他这次主要是给我们分析分析，到了2026年，咱们投资该怎么整。 话说这2026年，AI那波热浪可是席卷了全球，市场也是波动得厉害。好多人心里都犯嘀咕，主动管理还有没有用啊？“美国例外论”是不是也快不保了？还有，中国的资产里到底藏着啥好机会？今天咱们就把这些事儿给您掰扯掰扯。 先说说泰德对2026年市场的看法。他觉得啊，决定股市走向的最终还是债券市场。你看现在通胀、债务还有地缘政治的风险都在那儿摆着呢，而且全球股市估值也处在历史高位上。泰德就说了，估值到了这一步，市场肯定得调整调整。这就跟咱们平时买东西似的，东西贵了肯定要跌一跌。 再说说那个“美国例外论”，已经动摇得差不多了。美股领跑了那么多年的局面现在也不一样了。2025年的时候标普500指数垫底，大家就开始琢磨，这高估值到底能不能一直维持下去？以前大家“闭眼买”的科技七巨头内部现在也分化得厉害，全年就英伟达和特斯拉跑赢了大盘。泰德觉得这意味着被动投资的红利快没了。以前大家觉得只要把钱扔到这七个公司就完事了，现在不行了，必须得自己动手挑挑拣拣才行。 面对AI这事儿，市场上那是各种恐慌和焦虑啊。但泰德是真看好AI，他觉得这是“改变游戏规则的技术”。短期的情绪波动和估值回调在他看来反而是大机会。策略上他建议多关注风险回报比最好的基础设施端。钱都已经花下去了，订单也攒了不少。不管是半导体还是材料大宗商品那边儿都有机会，别把所有钱都砸在买GPU上。 为了对冲科技股波动太大的风险，泰德给咱们推荐了HALO策略。这就好比给科技股加了个盖子一样，去找那些“高资产密集度、低淘汰风险”的价值板块来配着。能源、工业这些板块不容易被技术颠覆嘛，能给你提供稳定的现金流和确定性。哪怕油价维持在70美元一桶这水平上，不少石油公司也能赚不少自由现金流呢。 在地域配置上，泰德对中国那是相当有信心。他看好中国的制度稳定性和长期规划能力，觉得中国在电动车、可再生能源还有半导体这些方面已经有全球领先者的潜质了。要是中国能更清楚地表明对AI能力建设的决心，增强投资者信心，那中国股市肯定能迎来一轮重估。他预测未来两三年亚洲尤其是中国那边回报会很好看。 最后泰德的核心观点就是精选个股。咱们得对AI保持积极态度的同时也要清醒认识风险。别光顾着盯着科技股不放了，适当地分散到其他板块去看看那些不那么显眼但更稳当的领域吧。在这种不确定的市场环境下，主动管理的价值比以前任何时候都要重要得多。