华夏幸福近期发布的2025年业绩预告和风险提示，把市场的注意力都给吸引过来了。公告说，公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润会有160亿元到240亿元的亏损，扣非后更达到170亿元到250亿元。跟2024年同期大约48.17亿元的亏损相比，这次亏得更多。 更糟糕的是，公司初步估计，2025年末归属于上市公司股东的净资产可能变成-100亿元到-150亿元。根据交易所规定，如果这个数字为负，股票交易在年报披露后就得被实施退市风险警示，简称前要加个“*ST”。 受这个消息影响，股票第二天开盘就跌停了，每股只有1.96元，市值也缩水到了大约76.71亿元。华夏幸福解释说，这次业绩下滑主要是房地产项目结转节奏调整了，导致主营业务收入减少。另外财务费用高、债务重组没进展好，还有资产减值准备多等原因也在作怪。 这家公司长期欠债太多了。第三季度报告显示资产负债率高达96.44%，总负债超过2600亿元。虽然一直在搞债务重组化解风险，但进展很慢。现在公司还处在预重整阶段呢。2025年11月有债权人申请对公司进行预重整并获受理。不过要注意的是，预重整受理只是后续可能正式重整的协商准备期，结果还不一定。 再加上跟第一大股东平安系有分歧，两边现在矛盾公开了。2018到2019年签的业绩对赌协议没完成目标，平安系要仲裁要求赔偿巨款；另外双方在债务重组条款、程序合规性等问题上分歧也很大。上个月平安系提的临时提案还被否决了。 这家公司以前挺牛的，现在因为债务危机面临严峻挑战。从巨额亏损到可能退市，它的情况是部分房地产企业在行业周期和经营策略影响下陷入危机的缩影。 现在公司正处在十字路口呢。命运不仅取决于自己的业务调整和资产处置效果，还得看和债权人、主要股东等多方利益相关者怎么协调了。 最后公司提示说这次数据只是初步测算，最后结果还得看正式审计后的年报为准。在年报披露前还会继续提示风险呢。