这次政府工作报告里，有关资本市场的部分又出了不少新消息。在“持续深化重点领域改革”的大框架下，给资本市场投融资改革定了调子。短短65个字，内容却特别丰富。有不少专家跟上海证券报聊了聊，说说这里面的门道。 中国银河证券首席经济学家章俊觉得，投融资综合改革能让市场更有效率地服务实体经济，能让科技创新企业更容易拿到钱，也能让企业在不同的发展阶段都能融到钱。这个改革还能让投资环境变得更健康，通过吸引“长钱”进来投资，减少市场波动，增强稳定性，把投资者的心稳住。另外，它也能帮助防范风险，保护投资者权益，让市场安全发展。 川财证券首席经济学家陈雳分析说，这次报告是围绕着服务实体经济、防范风险还有改革创新这几条主线来布局的。重点就是把投融资综合改革当成核心抓手来完善市场功能，让投钱和筹钱的两端能平衡好。还得解决结构性矛盾，把基础制度和市场生态建设好，去支持培育新的生产力和经济转型。 接下来还要进一步完善中长期资金入市的机制。政府工作报告里明确提到了这个。首创证券首席经济学家韦志超说，现在社保基金、养老金、企业年金和保险资金投权益类资产的比例都在慢慢提高，公募基金里也有越来越多做指数化和长期投资的产品。他认为以后的重点不是光看钱进来的规模有多大了，而是要把机制搞完善。得优化考核办法、改进制度安排、多发展些指数产品和长期产品体系来稳住长期资金的配置。 方正证券首席经济学家燕翔讲了他的看法：中长期资金本身就有周期长、专业程度高、能扛风险、追求长期收益的特点。这类钱占比提高不仅能优化投资者结构、培养价值投资的理念，在市场震荡的时候还能起到稳定市场的“压舱石”作用。燕翔还提到过去一年里针对这些“长钱”的考核政策已经开始落地了，目的就是想改变大家“短炒”的坏习惯。他预测政策会加快把社保、保险、理财这些资金入市的障碍打通。 对于一级市场“募投管退”链条上的痛点——退出难问题，政府工作报告也给出了解决方向：要拓展私募股权和创投基金的退出渠道。东吴证券首席经济学家芦哲认为这是个重塑创投生态的信号。未来市场除了继续保持IPO常态化和放宽并购重组政策外，还要搞一个更包容的并购退出机制。这样能让创投孵化出来的项目能顺畅地去二级市场套现。 南开大学金融发展研究院院长田利辉也提了个“三化”路径的建议：一是全国范围内的私募股权交易场所要制度化地铺开；二是针对投小投早的企业要精准化地给税收优惠；三是要生态化地把科技、资本和产业串成一个闭环。这样就能提升直接融资的比重了。 政府工作报告最后还强调要提高直接融资和股权融资的比重。章俊觉得这是为了让金融服务能更好地跟上新质生产力发展的步伐。一方面是通过股权、债券这些工具精准对接科技企业的需求；另一方面是通过做大直接融资来和间接融资互补互助。 章俊还提到接下来应该深化科创板、创业板、北交所的改革，让这些板块的上市标准更贴合科创企业的实际情况；要推动债券市场的“科技板”常态化发展；还得考虑推出再融资储架发行制度来降低交易成本。