2025年以来，人民币汇率稳定走强，国际资金低配中国资产的局面发生了松动。虽然美股科技股因为AI替代人力的担忧出现回调，就连英伟达这种业绩亮眼的龙头也不涨反跌，显示出市场对利好反应迟钝。不过随着夏俊杰分析中提到的筹码结构优化，恒生科技指数未来仍可能孕育新机会。毕竟在外部局势动荡的时候，中国互联网与科技平台公司凭借资本和资源优势还是最具竞争力的一批企业。 中欧瑞博董事长吴伟志指出，3月2日发生的美以对伊朗军事行动导致伊朗最高领袖遇袭身亡，中东局势彻底进入了“后哈梅内伊时代”。作为OPEC第三大产油国且扼守霍尔木兹海峡这一能源咽喉要道的伊朗一旦出现问题，原油价格就会大涨。如果高油价持续下去，肯定会推高全球通胀压力，甚至倒逼主要央行收紧货币政策打压风险资产。虽然吴伟志对中长期油价恐慌情绪修复抱有信心，但这股情绪可能对资本市场形成压制。 相聚资本也认为过去一周中东局势已从威慑博弈转向了实质性军事冲突。战争爆发后首个交易日石油石化、黄金和军工板块大涨，“三桶油”更是历史首次集体涨停。不过从历史经验来看，21世纪多次局部战争爆发后权益资产短期虽然承压但中期往往修复。 仁桥资产投资总监夏俊杰表示当前AI板块的核心逻辑已经转变为市场关注点正从资本开支预期转向自由现金流兑现。当巨头业绩兑现却股价走弱时就意味着泡沫扩张的土壤正在流失。他还强调美股高位震荡与中东冲突都是外因，真正决定A股走势的还是内因。 现在多家私募都把投资主线指向了业绩确定性。星石投资判断A股整体估值处于中等略高状态，前期靠流动性驱动的估值扩张阶段已经过去。在配置方向上重点关注以人工智能和创新药等为代表的高景气产业以及供需关系改善的交通运输和可选消费等行业。 紫阁投资则把目光投向了创新药和周期股。他们觉得价格低于价值就是机会，所以保留了创新药仓位作为后备军，并加大了周期股的持仓比例来构成不同层次的组合。 重阳投资把目光投向了传统消费。春节期间消费数据亮眼验证了居民对美好生活需求的韧性。他们认为不应再用爆发式增长的视角去审视这些企业了，在低利率环境下稳定现金流与分红能力本身就是稀缺资产。 2026年以来美股出现了明显分化迹象。加密货币相关个股进入深度熊市部分软件公司估值回落金融板块也面临压力扰动。 刘星莹负责校对王璐璐负责排版战术恒负责编辑本文内容。