问题——业绩增长能否延续、增长动能来自哪里？ 根据公司披露的2025年业绩快报，全年实现营业收入116.04亿元，同比增长40.32%；归母净利润9.49亿元，同比增长46.49%；扣非归母净利润8.76亿元，同比增长39.53%；分季度看，2025年第四季度实现营收36.92亿元，同比增长20.17%；归母净利润3.26亿元，同比小幅回落。市场关注的焦点于：在行业竞争加剧与成本波动背景下，公司业绩韧性由何支撑，未来增长斜率能否保持。 原因——政策与需求共振、国内“独储”与海外市场形成双轮驱动 券商研究观点认为，储能行业正从“装机扩张”走向“价值兑现”，国内电力市场化改革推进、容量电价等机制完善，为独立储能项目的收益模型提供了更清晰的框架，有利于具备系统集成、交付能力与项目获取能力的企业扩大份额。，海外多地在新能源消纳、电网韧性与电价波动等因素驱动下，加速配置储能，欧洲、东南亚、澳洲等市场需求增长，为企业带来新增量。 就公司经营端而言，研究机构测算其2025年出货约26GWh，其中国内占比更高，海外占比相对较小；并指出公司在国内项目盈利水平具备一定稳定性，海外项目单位盈利弹性相对更大。这个结构也反映出行业现实：国内竞争更充分，盈利取决于规模、交付与运营能力；海外市场单体项目价值更高，但对认证、交付体系与本地化能力要求更严。 影响——从“交付规模”转向“运营能力”，行业竞争维度抬升 业内普遍认为，储能的竞争正在从单纯价格竞争，转向全生命周期能力竞争，包括系统可靠性、运维效率、可用率管理以及与电力交易、辅助服务等收益模式的适配。券商研究称，公司正向“制造+运营”模式迈进，意在通过锁定关键节点、增强运维与运营能力，提升项目长期收益的确定性。若这一转型推进顺利，将有助于企业在独立储能主导的市场阶段形成差异化壁垒。 同时，海外业务扩展的节奏与质量，将影响公司中长期增长空间。海外订单往往具有项目周期长、交付链条复杂等特点，一旦形成稳定的渠道与交付体系，业绩弹性可期；但若遭遇贸易壁垒、汇率波动或认证交付瓶颈，也可能带来阶段性不确定性。 对策——稳住国内龙头位势、以订单与交付能力支撑海外突破 从研究机构给出的判断看，公司后续着力点主要包括三上： 一是继续巩固国内大储市场优势，抓住独立储能项目加速落地窗口期，提升项目获取与交付效率； 二是补齐运营端能力，推动运维体系、数字化管理与收益优化能力建设，以适配容量电价、现货交易与辅助服务等更复杂的电力市场环境； 三是加快海外本地化推进，在重点区域完善渠道与服务网络，降低跨区域交付风险，提升海外订单转化率与盈利稳定性。 前景——出货扩张预期上升，但仍需警惕成本与政策扰动 券商研究在报告中上调与调整了部分年度盈利预测，并维持对公司的积极评价；同时提出对2026年出货增长的较高预期，认为国内独立储能占比或将明显提升，海外出货也有望深入放量。综合看，若国内政策与电力市场化进程按预期推进，叠加海外市场持续扩容，公司有望在规模扩张中优化产品结构与盈利质量。 但风险亦需正视：一是行业竞争可能加剧，招投标价格与项目收益存在波动；二是产业链成本变化可能挤压利润空间；三是国际贸易环境、目的地国家政策与认证规则变化，或对海外交付与盈利造成影响。市场机构提醒，涉及的研究观点基于公开信息与模型测算，存在不确定性，应理性参考。
储能行业正处于从政策驱动向市场驱动转型的关键节点。海博思创在国内市场的规模积累与模式创新，以及在海外市场的主动布局，折射出中国储能企业在全球能源转型浪潮中寻求更大话语权的整体趋势。能否将出货规模优势转化为持续稳定的盈利能力，并在海外市场建立真正的品牌壁垒，将是检验其长期竞争力的核心命题。