据五矿证券的研报说，美国搞的这个关键矿产战略，现在正往深里走呢。他们提的这种做法，好处就是目标很清楚，政府跟企业能一块儿使劲，从挖矿到加工全产业链都能管得着，还会拉一帮盟友一起干。搞这种联盟的时候，政策上也挺灵活。最近大家看的工业金属价格涨得凶，要是后面降息的话，价格还得往上涨。 重点我觉得是得关注铜、锡和铝这几种金属。还有钨价也一直往上涨，新的高点一个接一个。我觉得咱们国内像钨、锑、稀土这些有优势的资源，很有可能被重新估值。 把这事捋捋的话，美国搞这个关键矿产战略大概经历了四个阶段。先是2008年到2017年那会儿，大家刚刚意识到有风险；后来是2017年到2021年，这几年主要是搞本土化；再往后是2021年到2025年，就是拉着盟友一块儿干；到了2025年以后，目标就直接变成控制全产业链条了，力度是越来越大。 五矿证券他们就说了，美国的金库项目（Project Vault）不能光看成是给供应打个缓冲。它实际上是要重塑整个供应体系的关键一步。这个项目把政府、贸易商、矿山和制造企业都整合在了一块儿，拿了16.7亿美元的私人资本和100亿进出口银行贷款来撑场子。 给了关税豁免、还设置了价格底线保障这些政策支持。这不仅是为了稳住价格，更是把上下游的供需给连上了，同时也给矿产投资发了个信号。通过这个金库项目，美国其实是在建立一个联动各方的行动框架来指导矿产投资。他们想用国家资本去撬动更多的私人资本跟进。 美国这边已经计划要投超过300亿美元去资助矿山和冶炼项目了。国防部（DoD）、能源部（DOE）、进出口银行（EXIM）、国际发展金融公司（DFC）这些部门都参与进来一块儿使劲。他们的资助模式主要是政府先引导一下私人资本跟进。政府通过贷款、拨款、股权投资这些方式来降低项目风险，然后吸引数倍于政府支出的私人资本进来参与投资。 资助项目涉及到的金属矿产跟咱们中国的优势资源挺重合的，贯穿从勘探到开采、加工再到回收的整个生命周期。他们重点是要强化本土加工制造的能力。 看看已经披露出来的资助信息就知道重点都在稀土、锂、石墨还有钨钛锑铌这些小金属上面。地域上他们也形成了一种布局：本土为主，盟友为辅。还重点资助了澳大利亚、巴西、加拿大这些盟友国家的矿产项目。 如果美国政府真能落实价格底线的承诺和矿产资助计划，长期来看应该能保障新矿山和冶炼项目的回报可行。这也能克服因为高资本开支、周期长、价格波动带来的那些不确定性风险。 不过这儿也得注意几点风险：矿产政策本身是有不确定性的；全球贸易政策要是变化得太超预期了；货物流通不畅造成区域性逻辑变化了；或者工业需求没达到预期这些情况都可能会对咱们的投资产生影响。