高毛利难掩“增收不增利”困局：汉方制药港股上市前夜的突围与隐忧

作为国内唯一获批的中药处方涂剂生产企业，汉方制药曾凭借市场独占地位快速发展，如今却面临增长困境。财务数据显示，复方黄柏液涂剂的毛利率超过80%，但公司净利润已连续两年下滑，2024年同比下降16%。高毛利与低净利的反差，反映出企业经营中的深层问题。

医药企业的竞争力既源于产品优势，更取决于持续创新和规范治理；面对价格管制和保护期到期的双重压力，汉方制药能否将高毛利转化为高质量增长，通过研发和产品梯队建设增强长期竞争力，将直接决定其能否赢得市场和投资者的信任。