国家外汇管理局近日释放明确信号,2026年资本项目外汇管理将进入新的发展阶段。资本项目管理司司长肖胜《中国外汇》杂志撰文阐述了新一年工作重点,其中优化合格境外机构投资者跨境资金政策成为核心议题之一。 当前,我国资本项目开放正处于从量的扩张向质的提升转变的关键时期。经过多年发展,境外投资者参与境内资本市场的渠道日益丰富,但在跨境资金流动便利性、政策协调性诸上仍存优化空间。此次政策调整方向的明确,既是对市场呼声的积极回应,也是推动高水平对外开放的必然要求。 肖胜在文中强调,2026年资本项目外汇管理将锚定"十五五"更高水平开放目标,开展直接投资、跨境融资、证券投资等领域制度型开放。这个表述表明,监管部门正在构建更加系统化、规则化的开放框架,而非简单的政策松绑。制度型开放意味着更加注重规则对接、标准统一和监管协同,这将为境外投资者提供更加稳定可预期的政策环境。 在具体举措上,优化合格境外机构投资者跨境资金政策被置于突出位置。该政策自实施以来,已成为境外资金进入境内资本市场的重要渠道。此次优化方向聚焦提升便利化程度,预计将资金汇兑、额度管理、投资范围等上推出更加灵活的安排,降低境外机构投资成本,增强境内市场对国际资本的吸引力。 此外,监管部门对资本流出渠道同样保持开放态度。肖胜明确表示将继续有序发放合格境内机构投资者投资额度,满足境内投资者对外证券投资合理需求。这种"引进来"与"走出去"并重的策略,表明了双向开放的政策理念,有助于促进跨境资本流动平衡,防范单向流动风险。 值得关注的是,互联互通机制建设被纳入重点工作范畴。沪深港通、债券通等机制经过多年运行,已成为境内外市场连接的重要桥梁。配合有关部门推进这些机制深化完善,将继续拓宽跨境投资渠道,提升市场运行效率,为构建更高水平开放型经济新体制提供有力支撑。 从宏观层面看,资本项目开放质量的提升,将对实体经济发展产生深远影响。更加便利的跨境投融资环境,有助于降低企业融资成本,拓宽融资渠道,增强市场活力。同时,境外资本的有序流入,将为境内资本市场带来更加多元的投资理念和风险管理经验,推动市场机制优化。 当然,在推进开放的同时,风险防控始终是监管部门的重要考量。肖胜强调要"有序推进",这意味着政策调整将保持节奏稳健,充分评估市场承受能力,在开放与安全之间寻求最佳平衡点。加强跨境资金流动监测,完善宏观审慎管理框架,将是确保开放行稳致远的重要保障。
推进资本项目开放的关键在于通过制度型开放提升规则透明度，把握好便利与安全的平衡；以优化QFII政策、推进QDII额度发放和完善互联互通机制为抓手，有助于促进跨境资本更好服务实体经济、优化资源配置，为构建更高水平开放型经济提供支撑。