东海证券姚星辰给巨星农牧画了“买入”的路线图。巨星农牧（603477）在2月出栏了29.74万头商品猪，虽然环比跌了26.5%，但跟去年同期比起来还是多了24.06%。1到2月累计卖了70.18万头，收入攒到了10.73亿元。这两个数字加起来看，量是稳步往上爬的。 价格这块比较扎眼，2月的均价只有11.28元每公斤，比去年同月明晃晃地少了23.9%，连比上个月都少了11.3%。累计到1到2月，均价跌到12.09元每公斤，同比跌了20.6%。市场需求疲软加上供应多，大家伙儿都在亏钱。按12元的成本算，2月的利润可能是负数。好在收入没崩，还是有15.5%的增长。 公司的优势在于降本增效。去年12月完全成本压到12元每公斤，PSY超过30，料肉比大约2.5。到了2025年全年也就13元每公斤。种猪场现在也开始发力了，效率上去了，成本自然就下来。公司还在搞智能化建设和技术创新。 德昌那边的场子已经满负荷运转了，产能很足。公司接下来要走轻资产的路子，不再搞新的种猪场了，把低效的产能赶紧淘汰掉。这样能让行业的压力小点。 现在猪价还在往下探底，行业又开始亏了。根据钢联的数据，2月能繁母猪存栏环比少了0.02%，这是个转折点。外面打仗原油涨价可能会推高粮食价格，成本一涨大家亏得更多。再加上国家的调控政策紧了，这波去产能会加速。 咱们把对公司的盈利预测也改了改。预计2025年赚0.31亿元，2026年可能要亏0.33亿元，等到2027年才能赚回13.59亿元（之前估计的是5.07/6.93/13.69亿元）。对应的EPS分别是0.06/-0.06/2.66元（之前是0.99/1.36/2.68元）。虽然现在有风险（疫病、猪价波动、需求差、去产能慢），但还是维持“买入”的看法。 最近90天有6家机构看了这只股，其中5家是买评级，1家是增持。目标均价给了24.42元。