美国金融机构摩根大通研究所19日发布的调查报告显示，关税政策正明显加重美国中型企业的成本压力。报告数据表明——自2025年初以来——这类企业的月度关税支出在短期内快速上升，已达到历史水平的三倍。具体来看，企业关税支出在2025年4月开始显著走高，至8月升至4月前水平的约三倍，随后在高位相对稳定。 从结构占比看，关税在美国中型企业国际经营支出中的比重持续抬升。报告指出，在所有中型企业的国际对外支出中，关税支出平均占比约10%；而在实际缴纳关税的中型企业中，此占比约为15%，表明关税已成为其国际贸易活动中的重要成本项。 报告还关注了关税成本由谁承担的问题。摩根大通研究所引用的最新研究显示，美国企业与消费者承担了加征关税有关成本的96%。这一结论与美国政府“关税由外国出口商承担”的说法形成反差，显示关税成本在现实中主要在国内被消化与转嫁。 相关研究也印证了转嫁正在发生。纽约联邦储备银行的研究结果显示，截至去年10月，关税成本向消费者端转移的比例已达到43%。这意味着消费者通过价格上升承担了相当一部分成本，但企业仍需承担超过一半。纽约联邦储备银行的另一项研究还指出，2025年加征关税带来的额外成本中，约90%最终由美国消费者和企业共同承担。 这一成本分担格局引发经济学界担忧。专业人士认为，以抬升企业经营成本和消费品价格来消化关税冲击，难以长期持续：企业利润与竞争力可能被压缩，进而影响投资与就业；消费品价格上涨则会削弱居民购买力与生活水平，最终可能抑制内需，对美国经济增长形成掣肘。 值得关注的是，美国政府在推出关税政策时多次强调成本由外国出口商承担，并称关税将为财政带来可观收入。但从市场运行结果看，成本的主要承担者更偏向美国国内企业与消费者，而非贸易对象国的出口商。这一落差也引发外界对关税政策有效性与合理性的继续讨论。
关税的经济后果最终体现在企业账本与居民购物篮中。多项研究显示，成本更多由美国企业与消费者承担，这与“由外方支付”的叙事存在明显落差。如何在维护产业利益与保持市场活力之间找到更可持续的路径，考验政策的精细度与透明度，也将影响美国中型企业在新一轮全球竞争中的韧性与空间。