咱们聊聊房地产这档子事，3月26日中指研究院搞了个大动作，发布了包括百强企业研究报告在内的一系列报告。这说明市场还在闹腾，百强企业洗牌也得持续一阵子。但也得承认，到了2025年，还是有三成房企挺住了压力，靠着精准投资稳住了阵脚。特别是最近公募REITs开始涉及商业不动产这块了，这可是给房企搞了条新路子融资。 拿2025年的数据看，百强企业的日子确实不好过，销售额和卖地面积加起来都跌了不少，达到了32605.2亿元和14857.9万平方米，同比降幅分别是18.1%和24.3%。不过那三分之一的企业在2024到2025年的销售额和拿地金额都排在了前100，它们主要把目光放在了核心城市，既卖好房子又拿好地，这样业绩就有保障了。剩下那些可能是因为资金不够或者开发能力不行，日子过得挺紧巴的。 2026年行业要想翻身，估计得靠重新洗牌和模式再造了。长远来看，市场已经变成存量时代了，想赚钱还得靠专业运营和优质服务。咱们也得顾眼前也顾未来：短期先活着把流动性弄上去；长期就赶紧搞新模式出来。 再说那个公募REITs扩围的事儿。2025年宏观经济看着还行，但国内供大于求的问题还是挺突出。商业地产也是一样供需两弱。不过这也正好逼着企业去盘活资产做证券化这块儿，像CMBS、CMBN还有持有型不动产ABS的发行额同比涨了五成多。特别是消费基础设施REITs这一年发了5只；商业不动产REITs试点也启动了。 中指院觉得这是好事儿，给企业找了个新融资口子和权益型融资的新路子。能让企业好好管管项目提升运营能力；也能让他们用金融工具把负债率降下来；最后推动整个行业都往资产管理的方向转。 2026年消费市场应该还会稳增一点；不过短期内商铺和写字楼可能还是卖不出去、租金还得降。面对这种情况大家得盯着运营和资管水平别落下；稳健经营的同时也别错过不动产金融带来的机会。 另外看看租赁企业那边的情况也挺有意思。市场越来越卷了；头部企业就开始搞精细化管理用数字化手段来省钱增效了；核心指标像营收和出租率啥的都稳住了。 资产退出这方面也挺通畅了；保障性租赁住房公募REITs发得更多了；而且各种符合条件的项目都能申报了；保险资金这些机构也开始通过Pre-REITs来布局核心城市的长租公寓了。这就形成了从项目收购到REITs退出的一整套商业闭环了。 监管越来越严之后退出机制也变得更市场化和多元化了；整个行业正一步步往成熟市场的模式上靠拢呢。