中航证券在 2026 年农业食品行业年度策略里给咱们扒开了一层“误解”，把消费底层逻辑转变和细分赛道的机遇给点透了。这次报告给行业打了个增持的分数，他们觉得中国的消费并不是市场想的那样。咱看看数据，我国消费占 GDP 比重也就 55%，这跟美国、英国、日本比起来差远了，人家都快到 80% 了，而且咱们的 CPI 也是老趴在低位跑。不过好在 2025 年那些重要会议都喊着要扩大内需、提振消费，政策端一直在给利好。 再说回消费特点，我国是“高消费量、低价格”，好多东西的人均量都超了全球平均，但这钱花得还是没发达国家多。这局面主要是产能大、人多、渠道又好，再加上政策控价撑着的。不过老百姓的消费心思变了，现在都往“健康”、“快乐”、“划算”这三个方向走。 先聊聊“健康”这条线。现在的保健品赛道特别有潜力。你看那老年人口占比都到了 22%，到了 2035 年银发经济规模能冲到 30 万亿。年轻人现在也爱焦虑健康问题，把保健品当成了新需求的对象。这个市场规模 2023 年已经到了 3282 亿，2027 年还会稳增。细分里运动营养品增速最猛，年复合增速有 25.1%。电商渠道现在占比也升上去了，差不多 46% 了。产业链里品牌和渠道商是核心价值点，你可以多留意金达威、汤臣倍健这些品牌公司，还有仙乐健康、百合股份这类做生产的企业。 “快乐”这条线主要看宠物经济。宠物现在成了大家的情感寄托，85.5% 的养宠人都是为了情绪价值养它们。宠物食品在行业里占比最大，有 53.7%。用户黏性特强还存在棘轮效应（就是买了就很难回头），2025 年宠物食品市场规模能到 1679 亿。国货企业也在崛起，中宠股份、乖宝宠物这些做自主品牌的很厉害，线上占比领先不说，还在海外建产能躲关税风险。 “划算”这就得落到生猪养殖上了。2025 年生猪市场供需太宽松了，猪价跌到了谷底，养的人都亏钱不干了。行业产能去化正式开始了。现在的核心逻辑是降本增效。像牧原股份这样的头部企业通过饲料配方优化、母猪 PSY 提升、精细化管理等方式把成本降下来。牧原十月份的完全成本已经低到 11.3 元 / 公斤。头部企业赚钱比小散户强多了，分红比例也上去了显出了红利属性。产能去化后板块有望迎来周期机会，建议多看看牧原股份和温氏股份这些大集团。