一、现象：明星基金经理密集现身，定增市场热度回升 2026年伊始，A股定向增发市场明显回暖。多家上市公司陆续完成定增，获配名单中频繁出现知名基金经理和头部机构产品，显示机构资金对定增的关注度正提升，并将其纳入中长期配置与产业布局。 从案例看，麦格米特定增吸引了易方达基金、国投瑞银基金等机构参与。易方达旗下多只固收及混合型产品，以及国投瑞银旗下聚焦先进制造与新能源的产品进入获配名单。在新能源方向，北汽蓝谷定增也得到易方达旗下产品持续跟进，反映机构对该赛道的长期预期。 信息技术领域上，深桑达A定增获得兴证全球基金旗下多只FOF及养老目标基金参与——产品覆盖面较广——体现出资产配置端的多元化思路。制造业方向，北特科技定增吸引中欧基金旗下精选类与趋势类产品介入；耀皮玻璃定增则出现兴证全球基金两位基金经理管理的产品，多只权益类基金成功获配。 二、数据：七成以上资金流向新质生产力，产业导向特征鲜明 Wind数据显示，按申万一级行业统计，当前A股定增市场中，超过70%的融资额流向新质生产力有关领域，主要集中在高端制造、新能源、新一代信息技术等重点支持的战略产业。 资金流向与产业政策导向的贴合度较高。随着部分传统行业融资需求走弱，具备技术壁垒、成长空间与政策支撑的新兴产业，正在成为定增融资的重要承接方，资金分布也在一定程度上反映产业结构调整的方向。 三、原因：监管优化夯实市场基础，制度红利持续释放 定增活跃度回升，与监管层近年的制度优化有关。2024年新“国九条”出台后，在“扶优限劣”的导向下，监管持续推动上市公司质量提升，定增市场的透明度与规范性同步增强。 业内人士认为，强监管周期的重点在于提升上市公司整体质量，为定增形成更稳定的价值基础。因此，定增不再只是企业融资手段，也逐渐成为机构参与产业升级、进行中长期价值配置的渠道。 同时，并购重组预期升温，也强化了定增作为配套融资工具的作用。随着并购活动活跃度提升，定增的功能正从单一融资向更综合的资本运作支持延展。 四、影响：对管理人能力提出更高要求，产业研究成核心竞争力 定增资金向产业集中，对机构研究能力提出更高要求。有机构负责人表示，参与定增在某种意义上是在“投资中国产业升级”，管理人除财务分析外，还需要对技术路径、竞争格局和政策变化形成更深入的判断。 这个变化推动基金公司加大产业研究投入，强化对制造业、新能源、信息技术等重点领域的研究布局。产业研究更扎实的机构，往往在项目筛选、定价判断和持有策略上更具优势。 五、前景：双引擎驱动资本流向实体，定增价值有望持续凸显 展望2026年，定增市场整体前景仍偏积极。有机构认为，定增与询价转让“ 一增一转 ”机制正在形成协同，提高资本进入实体经济关键领域的效率，在服务产业升级的同时，也为投资者提供参与高质量发展红利的路径。 在A股长期向好的基本判断下，定增作为特色资产类别的内涵有望继续扩展。随着制度更完善、参与主体更成熟，定增市场在服务实体经济与优化资源配置上的作用或将更突出。
定增市场升温并非简单的融资回潮，更体现出资本在制度约束与产业方向引导下，向高质量发展领域加速集聚的趋势。如何让增量资本更有效地“投早、投小、投硬科技”，并在更规范透明的市场环境中实现长期共赢，既考验机构的研究能力与定力，也将持续检验上市公司质量提升与制度优化的实际效果。