华联最近挺受关注，不过这事不是因为业绩提升了，反而是因为他们搞了一连串的资产处置。先是放弃北京SKP，接着又把八达岭奥莱卖了，甚至还质押了价值3亿元的股份。外面的人都在问，华联这是脑子一热，自己找坑跳，还是真的被逼到绝境不得不自救了？其实华联集团也挺无奈的，核心目标就是求生存，把当前的资金困境给解决了，顺便推动一下企业转型。好几年前他们就已经陷入债务漩涡了，从2018年到2023年，负债规模涨了177亿元。同期利润虽然有3亿到6亿元不等，但根本撑不起这么大的债务压力。所以他们才想办法快速套现、质押股份来搞钱维持运营。 此外，他们也想借机换个发展方向。卖掉SKP后重心转向社区商业领域，像DT51项目就属于这个方向。龙德广场也在升级改造，想通过社区精品百货这种模式来突破瓶颈。顺便还要整合SKP剥离后的资源，做物流、供应链和地产一体化的生意，减少对高端零售的依赖。 现在市场都在看能不能把困境扭转过来？说实话难度挺大的，也就是暂时缓解一下压力。比如卖SKP虽然能搞到40到50亿美元的现金来还债，但是把最能赚钱的现金牛资产给卖了。这就好比是把家里最稳定的收入来源给断了，以后只能靠购物中心和影院这种抗风险能力弱的业务过活。质押股份也是暂时用用的权宜之计。现在还有不少质押股份快要到期了，未来一年内到期的超过60%，对应着3.5亿元的债务。就算他们正搞REITs上市申报龙德广场做底层资产来盘活存量资产，但能不能成功还不一定呢。 再说转型这事儿也不容易。之前的DT51定位就有偏差，社区居民更想买性价比高的东西。结果2024年营收没涨多少，净利润反而同比跌了45.76%。新开的店也持续亏损亏钱。 从外部看零售行业都在下行期，消费市场也分层次了。大家都不喜欢花高价买东西了。华润、龙湖这些实力更强的竞争对手还在不断扩张市场份额。奢侈品消费热度也下滑了。 内部方面呢？战略上太依赖短期操作了。比如卖掉SKP这种战略失误直接让他们在高端市场没了竞争力。 现在的情况就是说各种举措本质上就是在为了活命。但这些动作更多是被动的应对策略而不是主动的转型动作。 未来大概率还是要靠卖资产、收缩业务来维持基本运转了。要恢复以前的样子估计没戏了。最好的情况也就是稳住别再恶化了；最糟的情况就是越来越萎缩最后被市场淘汰了。 总之这回的危机是各种问题堆起来的系统性风险。想要翻身太难了。