布伦特油价在过去一个月波动超过30%，导致股市波动率显著上升。油价剧烈波动，通常暗示经济状况出现问题。有时候，经济衰退伴随着油价波动发生，有时候则随后而来。从长期来看，股票价格往往反映公司盈利能力，而加拿大皇家银行的分析师认为，短期内能源以外行业不会受到油价上涨的重大影响。美国股市也被视为不那么脆弱。加拿大皇家银行美国股票首席市场策略师洛里·卡尔瓦西纳最近对非能源行业分析师进行了一次调查。问题是：如果中东冲突持续超过四周，并且原油价格长期保持在每桶100美元以上，会发生什么？结果显示，72%的受访者认为油价上涨对这些公司每股收益的影响非常小或者完全没有影响。还有77%的分析师认为中东冲突对收入的直接影响不明显，66%的人则认为连锁反应也不大。 这些数据表明这场冲突对美国股市可能不是那么关键。但同时也说明风险可能集中在某些特定领域。值得注意的是，这个情况用一种相对乐观的方式看待当前市场背景。在过去几年中，布伦特油价剧烈波动往往导致需求出现巨大变化。比如，油价大跌预示着需求疲软；而油价大涨则暗示需求会很快变得糟糕。除了2016年第一季度那次供应过剩导致原油价格反弹以外，几乎每次布伦特原油一个月内涨跌超过30%的时候，股市波动率都会高于平均水平。 历史也告诉我们，几乎每次这种情况出现时都会伴随经济衰退或者随之而来。由于石油在决定货物运输价格和个人加油费用方面起着重要作用，它对整个宏观经济产生深远影响。 仅仅纠结于个别公司是否受到影响是片面的观点——或者更形象地说，像是只看到空荡荡的海峡而忽略了背后的油轮。油价剧烈波动往往意味着危机即将到来。这次中东冲突无疑是地缘政治上的危机，并且有可能演变成经济和市场危机。当然，这并不是必然发生的事情！但我们清楚的是，油价大幅度震荡会推高市场相关性，在危机时期这种相关性通常趋向一致。