杉杉股份近日发布重整投资协议公告，标志着这家上市30年的老牌企业即将迎来控制权的重大变更；根据公告，公司控股股东杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司、杉杉集团管理人已与重整投资人安徽皖维集团有限责任公司和宁波金融资产管理股份有限公司签署重整投资协议。若重整顺利完成，皖维集团将成为杉杉股份的新任控股股东，安徽省国资委将成为新的实际控制人。 此变更的背景源于杉杉集团面临的严峻困境。2023年2月，杉杉创始人郑永刚突发心脏病离世，其后继者问题引发了一场百亿股权争夺战。郑永刚之子郑驹与遗孀周婷轮流担任杉杉股份董事长，但内部权力纷争并未解决公司面临的根本问题。复杂的市场环境和内部管理混乱的双重压力下，杉杉股份业绩持续下滑。2022年至2024年间，公司净利润从26.91亿元跌至负3.67亿元，创下上市以来首次年度亏损。同时，公司负债总额高企，2023年底达到248.82亿元的历史高位，2024年底仍有236.73亿元，2025年三季度末仍有219.68亿元。债权人对杉杉集团的偿债能力产生严重担忧，建行宁波市分行、宁波鄞州农商银行、兴业银行宁波分行等多家银行于2025年1月向法院申请对杉杉集团进行破产重整。宁波市鄞州区人民法院随后裁定受理重整申请。 令人瞩目的是，在母公司陷入困境的同时，杉杉股份作为上市公司却体现为强劲的业绩反弹态势。公司1月31日发布的业绩预告显示，2025年度预计实现净利4.0亿元至6.0亿元，扣除非经常性损益后预计实现净利3.0亿元至4.5亿元，实现扭亏为盈。这一业绩反弹主要得益于公司两大核心业务的强势表现。 负极材料业务上，公司充分受益于下游新能源汽车及储能市场的旺盛需求。随着一体化产能的持续释放，负极材料销量同比实现显著增长，公司行业领先地位更巩固。同时，公司通过优化生产工艺、提升石墨化技术、加强精细化管理等措施，有效降低了生产成本。销量增长与降本增效的双轮驱动，使得负极材料业务整体利润实现同比较大幅度提升。预计该业务与偏光片业务合计实现净利润9.0亿元至11.0亿元。 偏光片业务同样表现亮眼。公司聚焦超大尺寸LCD TV、OLED TV等高附加值领域，通过产品高端化和运营精细化驱动规模与盈利能力双提升。公司优化产品结构，推动高端产品销量及均价显著增长，同时深化供应链协同、推进精益生产工艺、强化成本管控。降本增效与产品结构升级形成合力，推动毛利率提升，叠加销量稳步增长，偏光片业务本期盈利同比实现较大幅增长。 虽然母公司三项费用、参股企业亏损、资产减值准备等因素仍预计合计影响损益5.5亿元至4.5亿元，但这一拖累较上年同期已有所收窄。二级市场对杉杉股份的前景也表示认可，2025年以来股价累计涨幅达到81.34%，总市值已回升至近290亿元。 控制权变更对杉杉股份的长期发展至关重要。国资背景的皖维集团接手后，有望为公司带来更加稳定的资本支持和战略指导。同时，新的管理层可以摆脱历史遗留的权力纷争，专注于主业发展和成本管控，进一步释放公司的经营潜力。
杉杉股份的转型历程展现了中国制造业的典型发展路径。此次国资入主不仅是危机应对，更是产业链整合的开端。在新能源汽车与新型显示两大战略产业领域，该跨区域、跨所有制的改革尝试，或将为民营企业转型与国企改革提供新的参考案例。