中诚信国际刚出了个报告，细数了2025年城投行业的十大关键词，报告有整整9页。2023年3月那会儿，行业还在摸索中，到了2025年政策没变，还是把“风险可控下推动高质量发展”放在核心位置，以“控增化存”和“促发展”为两条腿走路，债务管控变得更严了，企业转型也真正落到了实处。为了给大家看看行业到底在变啥，他们把这些关键的事捋了出来。 这一年统筹化债成了最大的活儿，全年发了3.68万亿元的化债债券，发行时间比往年早了不少，钱主要用来替换那些高息的隐性债务，发的区域也偏向那些还债压力大、经济底子还不错的省份。监管这一块也是严上加严，中央直接通报问责了不少案例，还专门成立了债务管理司来管这“三债”，甚至用立法的方式完善国有资产管理，把以前的被动还债变成了主动治理。 城投这边的坏消息虽然少了点，但不同地区的情况差别还挺大。很多企业看着账上钱不少（盈利），其实真正赚到手的利不多，还是得靠政府给补贴。好在改革有了大动静：高风险地区现在是动态管着了，内蒙古成了官方确认第一个退出高风险行列的省份。 平台清理也挺有成效，到9月底平台数量和债都比2023年3月那会儿少了一大截。不少地方开始推动这些平台往城市运营商、产业投资商上转。 土地储备专项债又重启了，发了超过3000亿元的债券，钱主要是用来回购城投手里那些没卖出去的地，把资产盘活了钱也就回来了。 盘活存量资产这块政策也挺密集的，上面放宽了范围推动市场化转型，地方上也配合着搞国有“三资”管理改革。REITs的范围扩大了，也给城投提供了更多盘活资产的路子。 转型这事儿推进得挺快，国家和地方都是“转型赋能+融资松绑”两条腿走路。通过定好公用事业的价、拓宽融资渠道，让企业把政府融资那部分职能给剥离出去。 中央城市工作会议提出的“两个转向”彻底改了发展逻辑，逼着城投往城市综合服务商和运营商上转。新一轮的国企改革以“强功能、提竞争力”为核心，也给城投往市场化、产业化的路子指明了方向。 数据资源的利用也成了新方向，好几层的政策都规定了数据全流程的运营规则。这就逼着城投去探索轻资产的数据运营新模式，同时也让数据合规运营变得更难了。 总的来说，2025年的城投正在经历一个大转变，从以前的政府融资工具变成了推动区域发展的发动机。市场化、专业化就是这一轮转型的核心方向。