当前中国经济正面临复杂的通缩压力和"低物价循环"的困扰。
野村中国首席经济学家陆挺近日在接受采访时深入分析了这一现象的根源，认为问题的症结在于民众消费能力不足与资产价格下行预期的相互强化。
从表面看，动力电池、汽车、太阳能光伏等战略性新兴产业领域推行的"反内卷"政策措施，在稳定相关产品价格方面发挥了一定作用。
然而，陆挺指出，这类政策的影响范围有限，其对整体经济增长的拉动作用容易被高估。
2025年下半年以来，制造业投资出现明显萎缩，进一步加剧了总需求不足的局面。
即便部分行业通过政策调控实现价格企稳，也难以对冲整个经济体系面临的需求压力。
在陆挺看来，真正的突破口在于民生领域的两大基本面：房地产稳定与社会保障完善。
房地产行业的稳定对走出通缩、提振内需具有关键作用。
房地产不仅涉及数百万家庭的资产安全，更直接影响到居民的消费预期和投资意愿。
当房地产市场持续低迷时，家庭财富缩水，居民对未来的预期转为悲观，进而压低当期消费。
陆挺强调，如果房地产问题得不到有效解决，通缩困境就难以真正破解，内需也将继续处于疲软状态，形成恶性循环。
社会保障体系的完善则是释放消费潜力的另一个重要杠杆。
陆挺指出一组令人关注的数据：中国有55%的老年人每月退休金仅为240元左右。
这部分群体的消费边际效应最大，即增加他们的收入会直接转化为消费支出，而所需的财政投入成本相对较低。
通过提高这部分低保障人群的退休金，可以在相对温和的成本下实现经济增长的显著刺激。
陆挺将未来两三年称为实施社保体系改革的关键窗口期，意在强调这一改革的紧迫性与战略重要性。
对于2026年中国经济的前景，陆挺进行了系统的预判。
央行近期推出的8项结构性货币政策和财政金融协同促内需的一揽子政策，其效果预计将在二季度开始逐步显现。
若后续政策持续发力，三四季度经济增长将进一步改善。
叠加下半年基数较低以及固定资产投资"水分"逐步挤出的基数效应，中国经济大概率呈现"前低后高"的走势，全年GDP增速预计为4.3%。
这一判断表明，虽然当前经济面临压力，但通过有针对性的政策组合，经济运行有望逐步好转。
关键在于政策必须从根本上解决需求不足的问题，而不仅仅是在产业层面进行微观调整。
当前通缩压力的化解，归根结底取决于总需求能否持续回升、居民预期能否稳定向好。
从产业治理到民生托底，政策着力点正在由局部修复走向系统施策。
以稳定房地产夯实资产端预期、以完善社保增强消费端能力，既是应对短期压力的现实路径，也是促进经济结构优化、扩大内需战略落地的长远之举。
政策协同越充分、改革举措越精准，需求与价格循环走出低位的基础就越扎实。